中国股市的短期反转与长期反转——经验事实、理论模型与实验仿真

作     者：贺京同 贺坤 赵子沐 郑为夷 He Jingtong;He Kun;Zhao Zimu;Zheng Weiyi

作者机构：南开大学经济学院300071 中国工商银行天津分行300074 

基　　金：教育部人文社会科学研究规划基金项目“发挥有效投资对优化供给结构的关键作用研究”(19YJA790025) 中国特色社会主义经济建设协同创新中心以及国家社科基金重大项目“经济稳定增长前提下优化投资与消费的动态关系研究”(12&ZD088)的资助 

出 版 物：《南开经济研究》 (Nankai Economic Studies)

年 卷 期：2021年第1期

页      码：85-101,224页

摘      要：根据我国股市的经验事实与实证分析,发现不同于欧美股市的短期动量效应与长期反转效应,中国股市在短期与长期皆存在显著的反转效应特征;而依据市场设计理论,价格机制不可能脱离文化、习俗、制度等市场环境单独发挥作用。在此事实基础上,本文引入自谦归因偏向修正了Daniel等人(1998)模型中不符合中国投资者行为特征的假设,构建了符合中国股市的模型。仿真实验表明,在过度自信与自谦归因偏向假设下,经过短暂的过度反应后,股票收益自相关函数在短期与长期皆为负值,这与经验事实、实证研究和市场设计理论是相符的;此外,股票收益短期自相关函数绝对值,即短期反转效应水平,与投资者受自谦归因偏向影响程度呈正向关系。

主 题 词：行为金融 反转效应 市场设计 自谦归因 DHS模型 

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-财政学类] 1201[管理学-管理科学与工程类] 020204[020204] 

核心收录：

D　O　I：10.14116/j.nkes.2021.01.006

馆 藏 号：203102705...