金融开放进程中的中国跨境资本流动风险预警研究——基于MS-TVTP模型的分析

作     者：杨丹丹 沈悦 Yang Dandan;Shen Yue

作者机构：西安交通大学经济与金融学院 

基　　金：国家自然科学基金项目“房价冲击的主导动力机制辨识及调控政策设计研究”(71974157) 国家自然科学基金项目“房价冲击系统性风险的机理、影响、测度及防范研究”(71673214)资助 

出 版 物：《国际金融研究》 (Studies of International Finance)

年 卷 期：2021年第5期

页      码：76-85页

摘      要：本文基于中国金融开放进程加快、跨境资本流动波动加剧的背景,从宏观经济、金融市场及国际贸易等维度选取2000—2017年月度指标,利用时变概率的马尔科夫区制转换模型(MS-TVTP)对中国跨境资本流动风险进行预警。结果发现:跨境资本流动高风险区制内,房地产销售价格指数、股票市值占GDP比重和财政赤字率下降会使风险加剧;低风险区制内,上述变量作用方向相反。2008年金融危机以后,跨境资本流动与股市、楼市的联系不断紧密。由备选指标中先行指标合成的国际和国内因素是跨境资本流动风险区制转换的主要驱动因素,其中,国内因素对跨境资本流动风险从低区制向高区制转换的影响更大,但该影响在金融危机期间减弱;国际因素对跨境资本流动风险状态转换的影响自金融危机以后不断增强。运用预警模型对2018—2019年中国跨境资本流动风险进行预测,结果显示,此时期中国跨境资本流动风险位于高区制,且从高区制向低区制转换的概率较低。因此,现阶段应从经济基本面出发,关注预警指标体系中的核心指标与国内外金融市场的联动性,加强股票市场和房地产市场监管,防范紧缩型财政政策可能带来的跨境资本流动风险,控制宏观经济调控力度,做好跨境资本流动预期引导工作。

主 题 词：跨境资本流动 风险预警 驱动机制 时变概率的马尔科夫区制转换模型 

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-财政学类] 1201[管理学-管理科学与工程类] 020204[020204] 

核心收录：

D　O　I：10.16475/j.cnki.1006-1029.2021.05.008

馆 藏 号：203103391...