基于交通量风险的PPP交通项目再融资产品设计

作     者：王琨 秦学志 宋宇 WANG Kun;QIN Xue-zhi;SONG Yu

作者机构：大连理工大学经济管理学院辽宁大连116024 中国银行山西省分行山西太原030000 中国东方资产管理股份有限公司博士后科研工作站北京100005 

基　　金：国家自然科学基金资助项目(71871040,71471026) 国家自然科学基金资助重点项目(71731003) 国家社科基金资助重大项目(18ZDA095) 辽宁省“兴辽英才计划”哲学社会科学领军人才项目(XLYC1804005) 

出 版 物：《中国管理科学》 (Chinese Journal of Management Science)

年 卷 期：2021年第29卷第7期

页      码：13-22页

摘      要：交通PPP项目的投资大、风险高。政府作为发起方,需要为项目提供担保以吸引社会资本方的参与,但过度依赖政府担保意味着:一旦发生数额较大的债务违约将会给财政造成巨大的负担,因此有必要谋求适宜的市场化融资渠道。为了协调PPP项目相关者的利益,本文在项目收益债的基础上嵌入了与项目未来收益挂钩的或有条款,并运用结构化方法中的Merton模型在风险中性情景下对融资产品进行了定价。最后,以某PPP交通项目为例,进行了具体的融资产品设计,计算了相应的产品价格和风险价差,并对某些关键条款进行了敏感性分析,结果表明该产品能够在有效减轻政府担保的基础上降低融资成本。

主 题 词：交通PPP项目 政府担保价值 或有条款 结构化定价方法 

学科分类：07[理学] 070104[070104] 0701[理学-数学类] 

核心收录：

D　O　I：10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2019.0389

馆 藏 号：203104643...