财务柔性、投资效率与企业价值--基于数字创意产业上市公司的经验证据

作     者：熊正德 顾晓青 XIONG Zheng-de;GU Xiao-qing

作者机构：湖南大学工商管理学院湖南长沙410082 湖南大学战略性新兴产业发展研究中心湖南长沙410082 

基　　金：国家社会科学基金重点项目“双循环背景下我国数字文化与旅游产业深度融合研究”(21AJY016) 国家社会科学基金一般项目“我国数字创意产业跨界融合研究”(17BJY002) 湖南省社会科学成果评审委员会重大课题“产业链重构背景下湖南文旅深度融合发展研究”(XSP21ZDA010) 

出 版 物：《中国流通经济》 (China Business and Market)

年 卷 期：2022年第36卷第1期

页      码：80-91页

摘      要：受新冠肺炎疫情影响,企业外部融资环境趋恶,采取有效财务策略提升企业价值是当务之急。以2012—2018年数字创意产业上市公司为研究样本,利用调节路径分析方法探究财务柔性对企业价值的影响机制,构建并验证“财务柔性→投资效率→企业价值”的作用路径,同时考虑企业所处外部融资环境,探讨不同金融发展水平下财务柔性作用价值的差异。实证结果表明,数字创意企业整体财务柔性水平较低,普遍存在非效率投资特别是投资不足问题;财务柔性有助于应对不确定情况下的资金需求,提升企业价值,但需要注意其应用价值的边界,过度储备会产生负向影响;财务柔性与数字创意企业价值之间存在倒U型非线性关系,投资效率在其间发挥中介作用;财务柔性的作用价值受外部融资环境影响,在金融发展水平较低的地区,财务柔性对数字创意企业价值的影响更加明显。面对动态复杂的市场环境,对企业而言,应适度储备财务柔性,加强内部控制,避免过度投资减损企业价值;对政府和金融行业而言,应扎实推进金融供给侧结构性改革,不断提高区域金融发展水平,改善数字创意产业等战略性新兴产业外部融资环境。

主 题 词：财务柔性 投资效率 企业价值 数字创意产业 融资环境 

学科分类：12[管理学] 120202[120202] 1202[管理学-工商管理类] 

D　O　I：10.14089/j.cnki.cn11-3664/f.2022.01.008

馆 藏 号：203107097...