控股股东股权质押、控制权转移风险与广告投入

作     者：张晓庆 马连福 高塬 ZHANG Xiao-qing;MA Lian-fu;GAO Yuan

作者机构：南开大学中国公司治理研究院天津300071 南开大学商学院天津300071 天津财经大学会计学院天津300222 

基　　金：国家自然科学基金面上项目“股东网络特征与投资决策权配置研究”(71772094) 国家自然科学基金面上项目“数字化时代背景下控制权配置与公司价值研究”(72172063) 

出 版 物：《经济管理》 (Business and Management Journal ( BMJ ))

年 卷 期：2022年第44卷第1期

页      码：140-158页

摘      要：股权质押使控股股东面临控制权转移风险,其有动机进行市值管理。本文以2011-2019年中国A股上市公司为样本,考察股权质押情境下控股股东是否存在调整广告投入的行为。研究结果表明,控股股东进行股权质押后,公司广告投入水平显著提高,说明股权质押情境下控股股东会通过策略性地增加广告投入进行信息管理,而非通过削减广告投入进行向上盈余管理,证实广告具有短期股票回报效应;控制权转移风险较大时,控股股东股权质押对广告投入的正向影响更明显,说明股权质押情境下控股股东增加广告投入是出于缓解控制权转移风险的动机。进一步研究发现,在散户规模较大和产品直接与消费者接触的企业,广告更容易吸引投资者注意力,此时控股股东增加广告投入的动机更强,该行为短期内可以提振股价,但没有起到改善经营业绩的作用,且加剧了股价波动。本文为资本市场和产品市场的联系提供了证据,且对相关部门加强上市公司广告费用监管具有一定的政策参考价值。

主 题 词：控股股东股权质押 控制权转移风险 广告投入 市值管理 

学科分类：12[管理学] 1201[管理学-管理科学与工程类] 

核心收录：

D　O　I：10.19616/j.cnki.bmj.2022.01.008

馆 藏 号：203108975...