注册制改革对IPO抑价的影响——来自创业板的证据

作     者：冯冠 周孝华 仁勇 FENG Guan;ZHOU Xiao-hua;REN Yong

作者机构：重庆大学经济与工商管理学院 重庆经济技术开发区管理委员会改革发展科技局 

基　　金：国家社会科学基金重点项目“新时代资本市场背景下去产能的会计财务研究”(18AGL009) 国家自然科学基金面上项目“基于市场关注的股票特质波动风险研究”(71973018) 

出 版 物：《改革》 (Reform)

年 卷 期：2022年第9期

页      码：66-82页

摘      要：利用多元回归模型,分析注册制改革对创业板新股IPO抑价及短期收益的影响,以2009年10月30日至2021年3月31日在创业板上市的932家企业为研究样本进行实证检验,并以上市后前5个交易日抑价替代首日抑价进行稳健性检验,研究发现:创业板注册制改革红利的释放和投资者对改革的投机行为,显著提升了新股上市首日IPO抑价。创业板注册制改革的实施虽然没有抑制投资者的“炒新”行为,但促成了投资者投资行为的转变,使投资者更关注风险与收益的对比关系,投资更趋理性。创业板注册制改革的实施加快了新股价值的回归,表现为上市后前5个交易日抑价和新股短期收益的显著下降。另外,研究发现,承销商的作用并没有得到市场的显著认可。应全面贯彻“零容忍”方针,切实提高信息披露质量;加强对投资者的教育,提高投资者对注册制的适应能力;坚持从严监管,压实中介机构责任;做好顶层设计,确保全面注册制改革平稳落地。

主 题 词：创业板 注册制改革 IPO抑价 均衡价格 改革红利 

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-财政学类] 1201[管理学-管理科学与工程类] 020204[020204] 

核心收录：

馆 藏 号：203114476...