多个大股东、国有控制权转移与控制性投资

作     者：步丹璐 文彩虹 李衍霖 BU Dan-lu;WEN Cai-hong;LI Yan-lin

作者机构：西南财经大学会计学院四川成都611130 

基　　金：国家社会科学基金后期资助项目“政府治理与国有企业改革经验--基于中国政治经济理论的智慧”(19FGLB045) 中央高校基本科研业务费项目“高水平开放下外资控股与优势资产布局--基于中国上市的微观证据”(JBK2304028) 西南财经大学阐述党的二十大精神专项项目“完善推动全体人民共同富裕的体制机制和政策体系研究”(JBK230108) 

出 版 物：《当代财经》 (Contemporary Finance and Economics)

年 卷 期：2023年第6期

页      码：81-93页

摘      要：控制性投资能提高内部资本运营效率,但也可能增加代理问题。运用2007—2019年沪深A股上市公司数据,采取动态双重差分模型检验国有控制权转移对控制性投资的影响及其机制的结果表明:国有控制权转移促进了控制性投资,国有控制权转移主要通过控股股东掏空效应来增加控制性投资,多个大股东对国有控制权转移的控制性投资促进效应具有负向治理作用。进一步分析发现,国有控制权转移的公司通过控制性投资实现了行业变更和规模扩张,但其更倾向于高溢价控制性投资且扩张效益较低。此外,国有控制权转移对控制性投资的影响存在明显的时间滞后效应。上述研究结论从控股股东掏空效应和多个大股东治理效应的视角,揭示了国有控制权转移是影响公司控制性投资的重要因素,不仅为投资者等利益相关者甄别公司控制性投资行为提供了经验证据,还为国有企业混合所有制改革中股权设计提供了政策参考。

主 题 词：国有控制权转移 控制性投资 多个大股东 掏空效应 

学科分类：12[管理学] 120202[120202] 1202[管理学-工商管理类] 

核心收录：

D　O　I：10.13676/j.cnki.cn36-1030/f.2023.06.001

馆 藏 号：203122199...