机构投资者异质预期下IPO配售策略

作     者：周孝华 孙川 陈鹏程 ZHOU Xiaohua SUN Chuan CHEN Pengcheng

作者机构：重庆大学经济与工商管理学院 

基　　金：国家社会科学基金重大项目"开放经济条件下我国虚拟经济运行安全法律保障研究"(14ZDB148) 

出 版 物：《经济与管理研究》 (Research on Economics and Management)

年 卷 期：2016年第37卷第4期

页      码：127-135页

摘      要：本文运用机制设计理论研究风险规避的机构投资者异质预期下IPO配售策略。研究表明:在承销商具有自主配售权的条件下,存在一个门槛值,当所有机构投资者揭示的私人信息小于这一门槛值时,将不能获配,新股全部配售给散户投资者;当机构投资者揭示的私人信息大于这一门槛值时,机构投资者获配的数量随私人信息的增强即报价的提高而增加,具体配售数量为满足特定方程的解。同时发现当机构投资者同质预期时,门槛值大于异质预期下的门槛值,说明承销商通过提高获配门槛值对机构投资者合谋进行惩罚,配售方案为机构投资者之间同比例配售。最后,结合中国新股发行实践,分析了IPO配售策略的适用性,说明了自主配售权受限的缺点。

主 题 词：机制设计 异质预期 自主配售 合谋 

学科分类：12[管理学] 120202[120202] 1202[管理学-工商管理类] 

核心收录：

D　O　I：10.13502/j.cnki.issn1000-7636.2016.04.017

馆 藏 号：203187966...