流动性冲击、杠杆率限制、收益率压力与债券市场系统风险——基于基金-债券的复杂网络研究

作     者：牛晓健 梁晓明 NIU Xiaojian LIANG Xiaoming

作者机构：复旦大学经济学院上海200433 

基　　金：国家自然科学基金面上项目(71573051 71273064) 上海市哲学社会科学规划课题(2011BJB005) 上海市"曙光计划"项目(11SG09) 上海高等学校创新能力提升计划竞争性引导项目"上海国际型大都市建设的综合改革方案设计" 复旦大学中央高校基本科研业务费支持 

出 版 物：《广西财经学院学报》 (Journal of Guangxi University of Finance and Economics)

年 卷 期：2017年第30卷第4期

页      码：15-33页

摘      要：债券市场是企业直接融资的重要渠道。伴随着近年来债券刚性兑付的打破,债券市场风险凸显。本文运用复杂网络方法,通过建立债券市场的网络,探究了债券市场抵御风险冲击的能力,以及这种能力与市场参与者的行为和市场特征的关系。结果发现,市场参与者所面临的杠杆率限制与收益率压力会交叉影响,形成正反馈机制,从而降低债券市场抵御风险的能力,而市场参与者的某些主动策略可能会较大的影响上述能力。投资者面临的杠杆率限制越严格,收益率压力越大,市场流动性越差,债券市场抵御风险的能力越弱。完全分散化的投资者暴露于更多的风险来源中,反而降低了债券市场抵御风险的能力。政府在防止债券市场系统风险爆发时,应当注意市场中正反馈机制的形成,政策的实施要迅速。异质化的投资者群体有利于降低债券市场发生系统风险的可能,政府应当继续深化债券市场的改革,培养多元化的投资者类型。

主 题 词：流动性压力 杠杆率限制 债券市场 系统风险 

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-财政学类] 1201[管理学-管理科学与工程类] 020204[020204] 

馆 藏 号：203237255...