税率不确定性下的减记型二级资本债设计及银行最优债务结构

作     者：罗鹏飞 甘柳 杨招军 LUO Peng-fei;GAN Liu;YANG Zhao-jun

作者机构：湖南大学金融与统计学院湖南长沙410079 南方科技大学经济与管理学院广东深圳518055 

基　　金：国家自然科学基金资助项目(71371068) 湖南省研究生科研创新项目(CX2017B124) 国家留学基金委资助项目(201706130059) 

出 版 物：《中国管理科学》 (Chinese Journal of Management Science)

年 卷 期：2018年第26卷第1期

页      码：98-106页

摘      要：考虑了税率不确定下减记型二级资本债（减记债）设计和银行最优债务结构问题。假设银行的融资方式为股权,普通债和减记债,在税率不确定环境下,利用动态规划方法,解析地得到了银行证券的价值和银行最优债务结构。分析了税率不确定性对银行融资决策的影响。结论表明：普通债的最优券息是减记比例的凸函数,随着减税而减少,随着减税时间点的增加而增加。减记债最优券息随着减记比例先增后减,受减税和减税时间点的影响是不确定的。此外,银行总价值和最优杠杆率随着减记比例先增后减。本文也为我国“营改增”政策的可行性提供了理论依据。同时,从银行总价值最大化和税率效应角度为金融决策者如何灵活地选择适当的减记比例提供了理论参考。

主 题 词：税率不确定性 减记债 最优债务结构 

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-财政学类] 1201[管理学-管理科学与工程类] 020204[020204] 

核心收录：

D　O　I：10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2018.01.010

馆 藏 号：203282392...