信息不对称视角下投资者信心对资产证券化流动性的影响分析

作     者：李丽君 杨宜 LI Lijun;YANG Yi

作者机构：北京联合大学北京100025 

基　　金：北京市人才强教长城学者人才培养项目(42210991503106) 北京市哲学社会科学规划研究基地一般项目(14JDJGB044) 北京联合大学新起点计划项目(Sk10201602) 

出 版 物：《北京工商大学学报（社会科学版）》 (JOURNAL OF BEIJING TECHNOLOGY AND BUSINESS UNIVERSITY:SOCIAL SCIENCES)

年 卷 期：2018年第33卷第3期

页      码：105-114页

摘      要：资产证券化一般被认为是具有良好流动性的"非信息敏感"设计,但随着次贷危机的发生,大量质量良好的资产支持证券却在较长时期内难以获得流动性。基于信息不对称视角,将投资者信心引入资产证券化流动性问题分析,进行了相应的理论分析;并采用事件研究的方法,对美国住房抵押贷款资产支持证券交易数据进行了实证分析。研究结果显示,当资产证券化设计所传递的积极信号能够有效提升投资者信心时,投资者就会提高对资产支持证券的定价,从而提升资产证券化流动性;体现在随着资产证券化信用评级的增强,投资者对资产支持证券的定价会出现显著的超额收益;在投资者信心大幅度丧失的情况下,资产证券化流动性会迅速枯竭,从而引发流动性危机。建议在资产证券化监管与政策制定实施过程中,应建立投资者的信心,加强资产证券化相关信息的披露,合理安排对资产证券化设计创新的限制。

主 题 词：资产证券化 流动性 投资者信心 信息不对称 信用评级 事件研究 

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-财政学类] 1201[管理学-管理科学与工程类] 020204[020204] 

核心收录：

D　O　I：10.12085/j.issn.1009-6116.2018.03.011

馆 藏 号：203290077...