中国上市公司CEO薪酬存在激励后效吗？

作     者：杨青 黄彤 Steven TOMS Besim Burcin YURTOGLU 

作者机构：复旦大学经济学院、金融研究院中国上海200433 York Management School University of York Sally Baldwin Buildings-Block A Heslington York YO10 5DD UK Department of Economics University of Vienna BZW Brunner Street 72 A - 1210 Vienna Austria 

基　　金：教育部人文社会科学规划课题(07JC630057) 上海市哲学社会科学规划课题(2008BJB018)资助 

出 版 物：《金融研究》 (Journal of Financial Research)

年 卷 期：2010年第1期

页      码：166-185页

摘      要：与以往纯粹基于代理理论研究CEO薪酬激励问题不同,本文同时考虑乘员理论和制度理论等,从多视角研究上市公司治理绩效。我们采用2005～2008年沪深上市公司面板数据,按全样本、私人与国有控股、国有控股与集体等对照组进行混合回归(Pooled Regress)分析,研究证实中国上市公司CEO薪酬激励与公司业绩显著正相关,董事会部分特征与薪酬机制设计相关;被激励后的CEO在外部治理环境监控下会进一步改善公司业绩,产生激励后效,股权集中度有正向促进作用,但董事会特征与激励后效无关。研究揭示目前董事会受制于代理问题,致力于改善CEO薪酬激励不足,公司业绩改善主要来自于政策、制度变革等外部公司治理,尤其国有控股公司制度改革效应和乘员主义突出,但董事会内部绩效治理仍较弱;这对改善中国CEO薪酬机制设计及内部治理具有积极意义。论文进一步采用固定效应回归(Fixed-effectRegress)、两阶段最小二乘回归法(Two Stage Least Squares Regress)和薪酬灵敏度分析后依然支持该结论。

主 题 词：CEO薪酬 公司业绩 乘员理论 制度理论 代理理论 

学科分类：12[管理学] 1201[管理学-管理科学与工程类] 

核心收录：

馆 藏 号：203441386...