融资融券保证金调整对股市波动的影响研究——基于断点回归的实证检验

作     者：郝永敬 呼晓英 HAO Yongjing;HU Xiaoying

作者机构：河北工业大学经济管理学院 

出 版 物：《金融监管研究》 (Financial Regulation Research)

年 卷 期：2019年第7期

页      码：82-99页

摘      要：本文以2015—2016年沪深300指数的股市收益率数据为样本,采用精确断点回归设计,评估证交所官方首次调整融资融券保证金对股市波动产生的影响。断点回归结果表明,在股市剧烈波动时期,提高融资融券保证金能够有效抑制股市波动。进一步分析发现,我国股票市场中小投资者占比较高且投机性较强,如果监管部门提高保证金比例,个人投资者会因其自身财富限制被迫退出市场。断点处流动性没有发生明显变动,表明保证金逆周期调节主要是基于投机效应。此外,我国市场融资融券交易比例严重失衡也增加了股市波动的风险。为维护股票市场稳定,本文从加强市场层面监管、调整融资融券交易比例、完善信息披露机制、健全保证金监管制度等方面提出了具体的政策建议。

主 题 词：融资融券 保证金制度 股市波动 断点回归 政策评估 

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-财政学类] 1201[管理学-管理科学与工程类] 020204[020204] 

D　O　I：10.3969/j.issn.2095-3291.2019.07.006

馆 藏 号：203705923...