经济政策不确定性对股市收益率的影响——基于差异化视角的实证分析

作     者：杨艳 宋思学 YANG Yan;SONG Si-xue

作者机构：四川大学经济学院 

基　　金：四川省社会科学高水平研究团队建设计划资助项目“四川宏观经济分析与调控研究团队”的阶段性研究成果 

出 版 物：《农村金融研究》 (Rural Finance Research)

年 卷 期：2020年第8期

页      码：58-69页

摘      要：我国股市从成立至今一直背负着“政策市”的烙印,政府会经常对其实施干预,经济政策颁布的时间、方式、内容以及政策实施效果的未知性会导致股票收益率变动。论文在前人研究的基础之上,使用VAR和TVP-VAR模型从行业异质性和时变性两个角度入手来分析这种差异化的影响效果。主要结论如下:首先,不同类型不确定性的影响存在差异,其中最主要的因素是货币政策的不确定性。其次,行业异质性方面,金融、采矿、运输等资本密集型行业受货币政策不确定性的影响更大,文化、商务等国际往来密切行业更易受到贸易和汇率政策不确定性的影响,而农林等受财政政策扶植的行业受财政政策不确定性影响也较大。最后,时变性方面,整体上在金融危机等宏观环境不景气时,影响力度更大且持续时间更长。

主 题 词：经济政策不确定性 差异性影响 股票收益率 行业异质性 时变性 

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-财政学类] 1201[管理学-管理科学与工程类] 020204[020204] 020201[020201] 

D　O　I：10.16127/j.cnki.issn1003-1812.2020.08.008

馆 藏 号：203976422...