摘要：数字化赋予传统企业新的发展契机,同时重塑研发流程和重构研发组织带来的双重成本不确定性引发了企业创新风险的变动。基于2011—2020年中国沪深A股制造业上市企业数据,结合面板固定效应模型,实证检验企业数字化对创新风险的影响及作用机制。研究发现:(1)企业数字化对创新风险存在显著的U型影响,即随着企业数字化水平的提高,其对创新风险会产生先抑制后促进的影响;(2)企业数字化对创新风险的影响具有明显的异质性,在国有企业、大型企业、东部和市场化程度较高地区的企业样本中抑制作用更为明显;(3)成本不确定性是企业数字化作用于创新风险的主要机制。企业在数字化前应进行风险评估与规划,在数字化后要根据所处数字化阶段实施差异化的研发支持措施;政府部门应当实施针对性的数字化政策,以有效应对企业数字化引致的创新风险困境。

摘要：在全球疫情蔓延、经济增长乏力的背景下,中国人民银行为防范化解经济社会风险,加大对货币政策的调整频次,引发了货币政策不确定性。为探讨货币政策不确定性对企业绿色创新的影响及其传导机制,采用随机波动模型和马尔科夫链蒙特卡洛算法分离了货币政策不确定性的可观测部分和不可观测部分,刻画了中国货币政策不确定性水平,并以2006—2019年中国A股制造业上市公司为样本进行实证分析。研究发现:货币政策不确定性显著抑制了企业绿色创新,对未披露环境责任的企业、国有企业更明显。机制检验结果表明,货币政策不确定性上升时,企业的信贷约束加大,不利于企业进行绿色创新;进一步分析发现,绿色信贷政策有效冲抵了货币政策不确定性对绿色创新的消极影响。据此建议中国人民银行为企业绿色创新创造相对稳定的货币政策环境,引导货币市场利率的平稳运行,发挥货币政策精准导向的作用,完善绿色金融政策体系,加大对绿色创新的支持力度。

摘要：综合考虑产品市场竞争强度、需求波动和技术冲击,以企业价值最大化为目标,建立了最优资本结构模型,探讨环境动态性、战略资产与融资决策间的关系:先在目标函数中直接引入需求波动和技术冲击,通过改变选择战略资产的企业数,间接引入产品市场竞争强度;随后,设计了两个激励相容约束.利用数值试验,证明了环境发生不利变化时企业保持竞争优势的策略是投资于战略资产;债务融资有利于实现战略资产上的价值,但其前提是建立有效的外部监控机制.

摘要：需求规模扩大对鼓励企业加大研发投入和提升生产率水平至关重要。文章使用2003-2011年制造业上市企业的面板数据,利用ACF法测算了生产率,率先在企业层面考察了需求规模如何通过异质性研发投入支撑了生产率增长。结果表明,需求规模的扩大对生产率水平低的企业的影响超过了对生产率水平高的企业的影响;只有当需求规模超过门槛值后(LnD>24.9780),异质性研发投入增加才能促进生产率增长。结论表明,未来的政策设计应转向研发激励和需求侧创新并重的政策组合。

摘要：文章比较了商业银行进入农村金融市场的两类模式及其对应的监督机制,构建了银行提供农村融资服务的决策模型,探讨了进入模式、监督效率对农村融资服务数量的影响。研究表明:只有当绝大多数银行都具备较高的监督效率,并在政策设计上要求商业银行采取直接进入模式,才会增加农村融资服务数量;从成本上看,直接进入的固定成本越大、单位资金成本越大,则临界监督效率越高,使用直接进入模式的银行数量越少,融资服务数量越少;间接进入的单位额外成本越小、下降幅度越大,则临界监督效率越高,应该鼓励银行采取间接进入模式。进一步的改革需要从鼓励直接进入模式向鼓励银行依据自身监督效率选择进入模式转变,放宽对民间资本设立新型农村金融机构的限制,支持低效率的银行与这些机构开展垂直合作。

摘要：针对近期频发的食品安全事件,提炼了食品企业治理机制的双重任务、双重委托代理与股东优势三大特征,并构建了双重委托代理模型,探析对管理者的激励契约设计,并使用食品类上市公司的面板数据进行了实证检验。研究表明:食品企业普遍建立了与财务绩效相联系的薪酬激励机制;政府监管机构尚未对食品企业建立与安全绩效相关的正向激励机制;股东优势的存在,会降低股东激励系数变化幅度,增大政府监管机构负向激励系数变化幅度。

摘要：异质性风险对企业的自主创新能力有重大影响,并且所有权性质对二者关系有调节作用。本文以经理人风险厌恶为基础,建立了异质性风险对自主创新的影响机制,并使用2003~2012年制造业上市企业的面板数据,率先在企业层面研究异质性风险对国有企业和民营企业自主创新的影响。结果表明,异质性风险对企业的自主创新有不利影响,并且经理人持股越多,影响越大;对国有企业的影响小于民营企业;增加机构持股能够降低异质性风险的影响作用。结论表明,未来的政策设计应该加强机构投资者持股,采用多样化经理人激励方式,并且延长经理人绩效考核周期。

摘要：文章构建了经验品搜寻模型,从需求侧分析经济性壁垒的构成及对本土企业的进入阻止。研究表明,重大技术装备具有类经验品特征,业主因此表现出损失厌恶,这两方面构成了经济性壁垒;在损失厌恶下业主的搜寻和采购将锁定在国外品牌上,本土企业不能通过自主创新进入市场,这种锁定行为也使得低价进入策略无法扭转业主对国外品牌的偏好,国产品牌的市场需求萎缩。帮助本土企业进入的关键在于克服业主损失厌恶,由此需要对重大装备制造业产业政策进行反思和设计。

摘要：关于纵向整合策略下研发竞争的研究,是组织经济学和产业组织理论相互融合的成果。根据分析起点的不同,本文将这个领域的最新发展梳理成以纵向整合策略为起点和以研发竞争策略为起点两条脉络,归纳总结了纵向整合对研发竞争的经济效果、研发竞争下纵向组织安排等热点领域的重要模型及研究成果,对比了现有研究的基本假设、研究方法和结论,提出了进一步的研究方向。

摘要：采用2005—2013年中国制造业上市公司的面板数据,从信息不对称的视角出发,建立了创新效率(企业每1元的创新投入所带来的专利产出能力)对企业股票收益的影响机制。研究发现:由于创新活动在投资者与企业之间形成了特殊的信息不对称,导致企业创新效率每增加1%,股票收益会下降0.013个单位,而财务分析师对企业创新活动的跟踪,则对2者的关系具有正向调节作用。未来政策设计应健全会计信息披露制度、支持财务分析师行业的发展。