摘要：目前的研究已经发现在我国上海和深圳证券市场上首次公开发行的新股(A 股)存在明显的短期"定价偏低"问题,初始收益率高达120%至220%,为全球之首。一般认为这是由于实行限制发行价格的制度引起的。我们认为这种解释忽视了发行市场上各方"信息不对称"的问题。本文以上海证券市场为研究对象,选取1996年1月—1998年6月96家发行新股的公司,收集有关公司发行新股上市前披露的公开信息和上市初期的有关资料,应用单因素方差分析和回归分析方法,考察影响 IPO 初始收益率的因素,研究公开披露信息与 IPO 初始收益率的相关程度,探讨形成新股发行定价偏低的机理。研究发现:根据普通投资者所能获取的信息设计的22个因素,其中9个因素对IPOs 的初始收益率影响显著。但由于各因素之间信息重叠,经过逐步回归分析只保存4个因素,4个因素与初始收益率之间的调整相关判定系数仅为18.9%。这表明新股上市前后公开披露的信息所能够解释初始收益率的变化十分有限。

摘要：近年来,国内外对高管在薪酬激励方面表现出来的自利行为争议颇多。本文收集了我国82家上市公司的股权激励计划草案,研究其绩效考核指标体系设计存在的问题,探讨股权激励计划中隐含的高管自利行为及特征,并分析影响企业高管自利程度的有关因素。研究发现:(1)尽管拟实施股权激励的公司的盈利能力和成长性都较好,但这些公司在其股权激励方案的绩效考核指标设计方面都异常宽松,有利于高管获得和行使股票期权,体现出明显的高管自利行为。(2)从公司治理角度看,大股东持股比例对拟实施股权激励公司的高管自利行为有一定的约束作用,但其他公司治理变量则对高管自利行为无显著影响,表明目前的公司治理结构对高管自利行为的约束作用有限。同时,国有或民营控股公司,高管在股权激励绩效考核指标体系设计中所隐含自利行为并无显著差异。(3)从公司财务状况、行业和规模看,高管自利程度都与其无关,表明公司财务状况好坏、行业差异和规模大小对高管自利程度并无影响。因此作者建议,应以"创值原则"和"现金原则"为中心来设计股权激励的绩效考核指标体系,同时改善公司治理结构,以抑制高管的自利行为,更好地保护投资者利益。

摘要：介绍了厦门大学MBA研究生管理技能的有效培养模式。该模式的具体内容包括:建立一支理论联系实际的“两栖”、“两翼”和“四合一”的师资队伍;建设“具有公司化环境、体验式”的教学设施;进行课程体系改革,采用“模块化”设计《管理技术与实践》课程,以弥补“标准化MBA课程体系”的缺陷;通过“案例分析”、“项目研究”、“管理实习”、“管理模拟竞赛”、“多元互动训练”培养学生的管理实践能力;建设适合MBA教育的文本和影像案例库、系列教材和课件。

摘要：本文首先根据"基于管理者过度自信和学习行为的连续并购绩效的理论模型"得到3个推论:第一,管理者过度自信行为将导致连续并购绩效逐次下降;第二,管理者学习行为将导致连续并购绩效逐次上升;第三,当过度自信管理者具有学习能力时,连续并购绩效的变化方向将取决于过度自信效应和学习效应何者占优。接着,本文设计了一套适于检验管理者过度自信和学习行为对连续并购绩效影响的实证方法,并收集我国资本市场1997～2005年间发生的1317起上市公司连续并购事件为样本展开实证检验,发现:(1)对比首次并购失败的公司,首次并购成功的公司其后各次并购的绩效将呈较显著的下降趋势,这表明管理者可能因首次并购成功而过度自信;(2)若管理者充分学习以往并购经验,则并购绩效将逐次上升,若管理者不充分学习,则并购绩效将逐次下降;(3)首次并购成功的公司,若管理者充分学习,则可避免并购绩效的逐次下降,若管理者仍不学习,则并购绩效将逐次显著下降;(4)首次并购失败的公司,若管理者充分学习,则并购绩效将逐次显著上升,若管理者仍不学习,则并购绩效将持续较差。这些实证结果都支持理论模型的预测。

摘要：近年来,随着人工智能技术的发展,金融、财务、投资、审计与会计的智能化问题引起广泛关注。本文应用人工智能技术,依据财务分析的基本理论和方法,结合中国上市公司财务特征,率先尝试开发了"智能财务分析与诊断机器人",用于评价上市公司的综合财务绩效。该款智能机器人具有"速度快""智能化程度较高""专业能力较强""相对公正客观"和"实用性较强"五大特点。本文应用该款机器人设计了两个投资决策实验,个股和组合实验结果均表明该款智能机器人能有效地评价和区分上市公司的财务绩效类型。根据其输出的综合绩效,买入高绩效型股票或组合,或买入绩效成长型的股票或组合,具有显著的超额收益;买入高绩效型股票或组合,比买入绩效成长型的股票或组合,具有更高和更稳定的超额收益。可见,基于人工智能的财务分析与诊断机器人具有稳健和有效的择股能力。

摘要：近年来政府相关部门积极发展公司债、企业债等债务融资工具。2007年8月证监会颁布的《公司债券发行试点办法》标志着中国公司债发行工作的正式启动。债券市场的蓬勃发展意味着债券契约条款的合理设计日益重要。因此,如何设计一个合理、规范的债券契约是中国债券市场健康发展道路中亟待解决的问题。