摘要：监管套利是市场主体利用制度间的差异性或制度内部的不一致性,为降低成本或获得利润而设计的一系列交易。①其与制度重构相互影响,形成了长期以来监管制度的螺旋式上升,这正是Kane监管辩证法②的主要思想。近年来许多重要的金融事件,无论是对冲基金掀起的金融风暴,还是资本玩家设计的借壳上市,都可以从监管套利这一角度找到逻辑支撑。相对于西方发达国家,中国的制度漏洞更多,监管套利更为普遍。本文拟对监管套利产生的原因、监管套利的主要模式以及其对经济的影响进行研究。

摘要：监管套利是市场主体利用制度间的差异性或制度内部的不一致性,为降低成本或获得利润而设计的一系列交易。近年来许多重要的金融事件,无论是对冲基金掀起的金融风暴,还是资本玩家设计的借壳上市,都可以从监管套利这一角度找到逻辑支撑。监管本质上是一种强制性契约,监管套利正是在监管契约自身内在特点的基础上产生的一种必然结果。其有五种模式:从一个监管主体转到另一个监管主体;从一种市场主体身份转为另一种市场主体身份;从一种业务形式转换成另一种业务形式;从一个时间段转移到另一个时间段;从一种核算制度转入另一种核算制度。

摘要：金融衍生产品的定价对于美国次贷危机的爆发具有重要的影响,其定价的偏误更是最关键性的技术环节。虽然早在上世纪70年代,布莱克与斯科尔斯发明了期权定价公式,但是复杂金融衍生产品的定价问题其实还远远没有解决。现代金融衍生产品设计复杂,其定价过程难以运用解析方法,数值方法是当前定价的主流手段。数值方法分为连续型与离散型两类,离散型方法由于操作简单,对计算能力要求较低,在较长一段时间内得到了广泛的运用。但离散型方法在定价精确性以及后处理方面与连续型方法存在较大差距。随着金融风险复杂性的加剧以及计算技术的不断提高,连续型方法逐渐受到重视。本文将对各种定价技术进行简单回顾,讨论相关方法的优劣,并提出适合中国金融机构定价方法的建议。