摘要：学术界关于企业广告投入对其能否健康发展、良性经营存在“言多而实”与“言多而虚”的意见分歧。基于沪深A股上市企业2012—2020年的数据实证研究发现,企业广告投入强度越高,其违约风险越低,即企业广告投入发挥了“言多而实”的积极作用,且该结论通过了一系列稳健性检验。机制分析表明,企业广告投入能通过债务替代效应减少短期债务融资需求,能通过信息传递效应缓解企业内外部信息不对称,并能通过监督治理效应降低企业代理成本,从而改善企业财务境况、提升企业治理水平、降低违约风险。进一步的异质性分析表明,企业广告投入在经济政策确定性强、法律制度完善、社会信任度高的环境下,在国有企业、税法遵从度高、客户集中度低的企业中能够更好地发挥违约风险降低作用。以上结果拓展了广告投入的研究范畴,丰富了相关领域文献,并为政府部门防范违约风险、企业管理者制定广告营销战略提供了重要建议。