摘要：银行关联直觉上是降低企业融资约束的有效手段,但考虑到其与政治关联因素在企业融资约束影响中存在较大的互相干扰,且银行关联与融资约束间存在着显著的内生性,基于新兴国家背景的理论与经验研究仍然缺乏。利用一个考虑了银行关联与政治关联的独特研究设计,证明了在中国银行关联对企业融资约束的缓解作用受到政治关联的严格约束。在有政治关联的公司,银行关联能起到锦上添花的作用,能进一步缓解企业融资约束;而在没有政治关联的公司,银行关联并不能发挥缓解融资约束的作用。因此,政治关联是银行关联发挥作用的前提条件。民营企业中银行关联对融资约束的缓解作用不明显,而国有企业则作用显著。由此可知:在中国银行关联通过间接机制而非直接机制对企业缓解融资约束发挥作用。

摘要：本文首次建立理论模型证明了国际资本约束是发展中国家顺周期财政政策形成的重要动因。同时基于125个发展中国家1960-2016年的面板数据,得到了与理论预期一致且稳健的经验证据:发展中国家呈现出顺周期财政政策的典型事实。在充分考虑内生性问题,引入加权的贸易伙伴实际GDP增长率和加权的美国国债实际收益率作为有效工具变量后,这一结论仍然成立;主权信用评级每下调1个级别,顺周期财政政策倾向将会增加5.83%。这种国际资本市场的劣势地位所引致的国际资本强约束,是发展中国家采用顺周期财政政策的关键原因。本文的研究在经验上丰富了关于发展中国家顺周期财政政策成因的讨论,为深化发展中国家之间的国际合作与互助提供了政策启示。

摘要：中国的财政分权促进了地区竞争,进而推动经济增长已成为学界共识。但分权式改革引致的竞争究竟是同质竞争还是异质竞争却仍缺乏企业层面的直接证据。文章借助上市公司股价波动中的特质信息和产品市场竞争度等指标,给出经验证据证实:财政分权不仅增加了中国企业特质信息,推动了企业的异质竞争,也推动了系统(市场)信息增长和企业同质竞争。并且,财政分权带来的企业同质竞争要大于异质竞争。这些证据表明,分税制下财权与事权匹配度的缺失以及"锦标赛激励"的政治机制设计,使分权下的地方政府既提升了区域经济的市场竞争力,也强化了政府对经济的干预。两种效应叠加使企业的异质竞争能力相对不足。因此,财政分权改革在中国尚未充分发挥其对企业异质竞争的引导作用。文章最后提出了有针对性的政策建议。

摘要：在中国现行企业缺乏正式制度规范的形势下,依托差序格局所形成的董事会非正式层级成为影响企业决策效率的关键因素。本研究以2008-2017年中国A股上市公司为研究对象,从微观视角出发,就董事会非正式层级对资本结构决策效率的影响进行研究。研究结果表明:董事会非正式层级清晰度越高,越能够加快资本结构动态调整速度、降低资本结构偏离程度;与向下偏离目标相比,董事会非正式层级清晰度的增加更可能加快向上偏离目标资本结构的动态调整速度、降低向上偏离目标资本结构的程度。

摘要：董事会性别断裂带是影响资本结构决策效率的关键因素,本文以2007—2017年中国A股上市公司为样本,从微观视角分析董事会性别断裂带对企业资本结构决策效率的影响。研究结果表明:董事会性别断裂带强度越大,越能够加快资本结构动态调整速度,降低资本结构偏离程度;相比向上调整实际资本结构,董事会性别断裂带强度的增大更可能加快向下调整实际资本结构的动态调整速度、降低向下调整实际资本结构偏离目标资本结构的程度。在推进供给侧结构性改革的现实背景下,本文从公司治理层面对企业资本结构决策效率问题进行了探讨,拓展了董事会公司治理的研究领域,对于更好地理解当前宏观去杠杆政策与企业财务杠杆决策都具有较强的启示和政策意义。

摘要：通过采用珠三角9市2003—2010年的宏观经济数据及其223家上市公司样本,运用双向固定/随机效应非平衡面板模型分析了宏观全要素生产率的提升是否能提升企业创新特质。研究发现:宏观全要素生产率对企业创新特质并没有产生正面影响,对于原创性的"创造性破坏"式创新和"模仿性创新"均没有明显作用,而对于"创意式创新"甚至还存在负面作用。因而,创新政策的完善需要注重设法提升企业主体的作用,而不能过度强调"政府主导"的引领作用。

摘要：本文创新性地将户籍管制变量引入扩展的索洛经济增长模型,建立了考虑政府政策倾向性的发展经济学理论模型,进而运用动态优化技术分析均衡经济增长速度、地区收入差距与户籍管制间的关系;接着,文章设计了户籍管制程度的计量指标,利用面板数据对理论模型结论进行了实证检验,证实了理论模型的结论。研究发现:在经济相对发达地区,户籍管制有利于提高中心城市的经济增长速度,却会由此减缓相对落后地区的经济增长速度,从而拉大地区收入差距;在其他地区则没有发现户籍管制有上述作用。

摘要：内部控制是否能有效促进企业财务报告质量是企业管理研究中的重要问题。但由于内生性及内部控制的指标度量问题,目前的证据并不充分。本文利用我国自2011年开始在主板上市公司分类分批强制执行内部控制审计的3个外生事件冲击,设计了稳健的自然实验,尝试突破这一问题。基于倍分法DID结合倾向得分法PSM的证据表明:在控制了内生性的情况下,内部控制对财务报告质量的回归系数虽然显著减小,但仍显著为正,说明内部控制能够显著提升财务报告质量,同时,强制内控审计能够提高企业的会计信息的可靠性。这不仅证明了内部控制的作用,而且还说明围绕内部控制的外部监管活动是必要且有效的。此外,在分离出内部控制的影响效应之后,我们发现企业的所有权性质对财务报告质量并没有影响。