摘要：本文以2009-2021年中国上市公司为研究对象,系统考察机构投资者持股对公司ESG表现的影响及作用机制。研究发现,机构投资者持股有助于提升公司ESG表现,并且主要通过促进公司绿色创新、培育公司伦理文化和增强公司内部控制质量这三条路径发挥作用;压力抵制型和稳定型机构投资者持股均有助于提升公司ESG表现,而压力敏感型和交易型机构投资者持股反而会产生相反的作用甚至不发挥作用;公司ESG表现提升会降低公司融资约束、代理成本和经营风险,提升公司风险承担水平和未来绩效。

摘要：在“大智移云物区”的时代背景下,数字化转型已成为完善公司治理和推动高质量发展的重要抓手,但鲜有文献深入探究企业数字化转型能否有效约束高管获取超额薪酬的机会主义行为。对此,本文结合2009~2021年沪深A股主板上市公司的微观数据,系统考察企业数字化转型对高管超额薪酬的影响及其作用机制。研究发现,企业数字化转型有助于抑制高管获取超额薪酬,并且主要通过提高信息透明度和吸引外部投资者关注来发挥作用;进一步分析表明,企业数字化转型对高管超额薪酬的抑制效应在非国有控股、未投保董责险、处于成长期和成熟期等类型的公司中更明显;经济后果分析表明,企业数字化转型通过抑制高管超额薪酬进而提升了公司价值。本文从高管超额薪酬的视角探讨企业数字化转型的经济后果,拓展了相关领域的研究,为数字技术赋能公司治理的完善和高质量发展提供了有益参考。

摘要：民营企业实际控制人的境外居留权特征是近年来行为公司金融领域的研究热点。本文以2003~2021年我国民营上市公司为研究对象,实证分析了实际控制人境外居留权与高管超额薪酬之间的关系。研究结果显示,实际控制人取得境外居留权会明显促使公司内部的高管获得超额薪酬。本文进一步研究发现:拥有境外居留权的实际控制人更热衷于掏空,且掏空在两者关系中发挥着部分中介作用;此外,无论实际控制人是否兼任高管,其境外居留权都会促使高管获得超额薪酬,且这种正向作用在实际控制人可永久居留的国家或地区未与我国签署引渡条约以及公司治理较差的公司中更加明显;与此同时,高管存在通过提高薪酬—业绩敏感性为自己获得超额薪酬进行“结果正当性”的辩护行为。本文的研究结论拓展了上市公司实际控制人的境外居留权和高管超额薪酬的相关研究,并为民营上市公司进一步完善公司治理进而推动民营经济发展提供了政策启示。