摘要：融券交易是A股市场卖空交易的主要实现方式.文章梳理了A股市场融券卖空交易的基本模式和发展现状,分析了制约A股融券业务发展的主要原因,进而提出了针对A股融券市场费率机制设计的优化方案,并通过人工股票市场模拟方法对方案进行测试.研究发现,费率设计不灵活是制约A股融券发展的重要原因,设计基于市场化竞价的融券费率决定机制,是提升融券活跃度的有效方法.相比定价模式固定费率,由券源稀缺性决定的竞价模式市场化费率可以有效提升供求双方融券意愿,扩大融券规模,同时也使融券卖空者的投资期限增长.在竞价模式市场化费率下,全市场波动性增大,小盘股波动幅度高于大盘股,市场成交量显著提高,市场定价效率无明显影响.

摘要：从现实交易者的有限理性角度,描述了基于Agent的股票市场模型,研究设计了带有认知偏误的交易者Agent,分析了多Agent之间的相互关系,指出了心理因素在其中的重要作用。通过对连续双向拍卖交易收敛到竞争均衡过程的分析,发现了与有效市场假设相悖的结果。

摘要：构建集合竞价数学模型,设计实现算法,采用理论分析与金融实验相结合的方法,从静态与动态两个角度研究集合竞价机制中的成交价决定原则对股票价格的影响,得到结论:1)不同的集合竞价成交价决定原则,产生不同的股票价格;2)从长远来看,集合竞价成交价决定原则,对股价走势的影响是长期和重大的;3)是否引入更少系统风险,集合竞价算法中的中间成交价和参考价格原则并不比最小或最大成交价决定原则好多少.研究结论对证券交易机制设计具有理论和实践指导意义.

摘要：文章建立人工股票市场模型,研究市场交易机制对市场交易策略的影响。文章设计实验分别在不同指令簿透明度和最小报价单位的指令驱动市场条件下研究市场交易者的交易策略。结果表明,交易机制对不同交易者比例的市场交易策略的影响效果不同,说明相同的机制设计可能对于不同特征的市场会产生完全相反的效果。因此在制定市场政策时,要充分考虑市场本身的特征,制定符合市场需要的市场政策和交易规则。

摘要：基于Agent的模型（ABM）在许多领域取得了显著研究成果,在Agent设计等方面的改进也层出不穷。由于在真实市场中Agent之间拥有不同的学习能力、不同的学习速度、不同的社交网络,因此不同的Agent设定使得模型结果也不一致。为了得到更一般的结论,文章将在深度学习的基础上融合行为金融学,设定各种类型的Agent模拟股票市场。实证结果表明文章中的模型能够很好地反映真实股票市场的运行情况,表明智能Agent交易行为的变化和股市动态具有较强的相关性。通过规范市场Agent相关行为可以起到规范市场的作用。