摘要：本文简述了美欧资本市场投资者适当性与私募基金合格投资者管理,分析了我国私募基金发展和监管中的合格投资者管理现状及存在的问题,如制度设计借鉴西方成熟市场而脱离我国实际、法规适用冲突、大量私募基金游离于监管之外、人为"制造"大量非法私募及监管滞后等。针对以上问题,文章提出了将私募基金合格投资者纳入统一管理、大幅降低投资门槛、突出专业投资、严格私募基金管理人监管、借鉴美国均衡监管原则、确立底线监管思维、重点加强行为监管及大力推进私募基金创新发展等完善我国私募基金合格投资者管理的对策措施。

摘要：我国股权众筹刚刚起步,监管制度尚未正式建立,在发展形式、投资门槛和人数限定上存在较大争议,争议的焦点都指向合格投资者制度安排,合格投资者制度成为化解我国股权众筹发展和监管争议的核心。本文借鉴已经建立股权众筹监管制度的美国和英国的经验,认为我国股权众筹应该以"私募"为发展形式,更加注重投资者判断、评估和承担风险的能力,弱化对投资者人数的限制,并放开对股权众筹宣传推介的限制。

摘要：合格投资者是特定资本市场特定产品投资交易主体资格的塑造。其基本理念是高风险、高收益的投资证券或产品只能在具备风险认知、承受能力的合格投资者之间进行封闭式交易,才能形成安全稳定、有序的市场秩序。因而,应当将不合格投资者排斥于市场交易之外,避免引发系统金融风险,更好地保护投资者的利益。合格投资者的主体资格应当综合创设目的、特定交易领域和投资能力诸要素加以界定。其中须将定性与量化标准,客观与主观标准有机结合起来设计具体条件,并经一定的程序予以确认。在静态规制的基础之上还必须从与合格投资者发生法律关系的动态行为方面进行制度安排。我国合格投资者制度已经初步形成,今后应当在新兴市场、新产品领域引入该制度,在准入上多选择中介机构认定合格投资者,在适当性管理上应竭力消除利益冲突,同时明确不合格投资者参与交易的法律效力。

摘要：伴随互联网金融的发展,股权众筹作为一种新型的融资模式越来越引起人们的重视,已成为拓宽小微企业直接融资的主要渠道,有利于解决小微企业融资困难问题。股权众筹在为资本市场创造活力的同时,也存在损害投资者权益的风险。我国股权众筹的发展不仅存在着逻辑困境,同时也存在着现实困境。股权众筹的制度设计必须以投资者利益保护为中心,规范众筹平台的行为,防范融资人与领投人合谋欺诈投资者的风险。为防范融资欺诈和众筹平台的不规范运营给投资者带来的损失,应借鉴发达国家的成功立法经验,完善我国股权众筹投资者权益保护机制。

摘要：我国债券市场即将推出中小企业高收益债,对高收益债的风险防范和投资者保护是其制度设计的关键。美国是全球最大的高收益债券市场,2011年余额达到1.5万亿美元,同时拥有144A等灵活的私募法规。其高收益债的风险特征如何?怎样保护投资者?有哪些经验可资借鉴?基于此,本文对美国高收益债券市场的风险特征和投资者保护机制进行了详实的研究,发现美国经验对我国的启示在于:首先,建立良好的契约制度以保证高收益债市场的稳定发展;其次,制定合适的私募债券与合格投资者法规作为高收益债券发行与交易的风险控制机制;最后,近期可考虑成立风险基金作为高收益债的过渡性保障工具,中长期可通过高收益债券的投资组合和发展信用风险产品来规避违约风险。

摘要：2013年7月11日美国证监会对1933年《美国证券法》的D章506规则和144A规则作出了重大修改,取消了长期以来不允许私募发行证券过程中进行公开劝诱或公开广告的禁令。这一重大修改,不仅突出了美国私募发行监管的重心在于其合格投资者制度,而且也体现了美国金融监管追求投资者保护和金融效率平衡的一贯思路。同时也反应出美国金融监管再次由过度严厉到适度宽松的修正趋势,对我们把握美国金融监管新思维及我国金融监管改革具有重要启示意义。

摘要：私募基金最主要的特征在于以私募方式设立,其投资者必须为具有自我保护能力的合格投资者且不得超过一定数量。私募基金不得以广告、公开或变相公开方式发行,应根据发行人与劝诱对象之间是否存在"既存的实质联系"来判断发行方式是否构成公开。为了防止私募基金公开化,对私募基金份额的转售行为必须加以一定限制。信息披露是私募发行制度中的一项重要内容,贯穿于发行与转售两个阶段。

摘要：我国《证券法》第十条对公开发行有原则性规定,对非公开发行有限制性规定,似有美国私募制度的意味,但立法理念和实际操作相距甚远,"形似而神不似"。本文对美国私募制度核心规则的作用和主要内容进行了分析和归纳,对其私募认定标准演进中所体现的从形式认定到实质判断的过程进行剖析,从人数标准、广告使用、投资者与发行人的关系、证券转售四个维度对私募制度演进过程中所关注的"需要标准"进行阐述,并对私募制度"宽进严管"的监管理念和其他相关问题进行了介绍,以期为我国证券私募制度的构建和《证券法》相关内容的修订提供参考和借鉴。

摘要：非上市公众公司的概念生成与监管入法,既是商业组织历史发展的惯性所致,更是现代公司法追求融资便捷与投资者保护的竞争压力使然。非上市公众公司承载价值多元:细分了我国公司类型的制度性架构内涵,兼顾了成长型中小企业的融资短板与民间资本投资的通道不畅的两难困境,推动了场外市场的建设。非上市公众公司监管办法创新性地采纳了合格投资者、储架发行、小额融资豁免机制,但条款设计的管制色彩与推动融资的立法初衷之间似乎不一致。非上市公众公司私密性与公众性结合的特性,内在地要求立法设计差异化信息披露规则与适度的监管规则。

摘要：2015年,网上投资平台Yield Street携一项大胆的提议横空出世:该平台将允许个人投资者接触潜在收益丰厚、一般专属机构和超级富豪的非常规投资。这些另类资产包括不动产、艺术品乃至船舶等投资品。尽管该公司仅面向合格投资者,也就是年收人超过20万美元或者净资产至少达到100万美元的投资者,但许多高收入专业人员都能达到这个门槛。投资者已通过Yield Street投入约10亿美元开展各种交易。