摘要：近年来,我国数字人民币已相对成熟并进入试点阶段,进一步深入研究中央银行数字货币的经济效应具有重要现实意义。通过构建含有数字货币的动态随机一般均衡模型,分析不同中央银行数字货币发行设计方案及其影响机制。研究发现以下几方面。第一,中央银行数字货币计息与否,对经济金融存在较明显的差异影响。相比不计息,计息中央银行数字货币对商业银行存款容易产生挤出效应,可能会在一定程度上引发“存款搬家”,影响商业银行的贷款投放能力。第二,中央银行再贷款是缓解金融脱媒的重要工具。中央银行数字货币成为计息资产后,降低商业银行吸纳存款能力,中央银行再贷款能够弥补存款缺口。第三,中央银行数字货币规则可能成为新的货币政策工具。辅以相关机制设计,根据调控目标设定数字货币利率规则,从批发端丰富利率传导机制,从零售端突破传统现金零利率的约束,释放货币政策空间。

摘要：本文分析对象为可供公众广泛用于日常支付的通用型央行数字货币(CBDC)。文章首先考察了央行发行CBDC的动机,然后阐述了CBDC在支付系统中发挥作用需具备的基本原则以及CBDC要实现公共政策目标所必备的核心特征。同时,为实现这些核心特征,就必须开发一种适合CBDC及其底层系统的设计。为此,本文分析了一些关键的设计选择以及央行目前面临的政策权衡和技术挑战。

摘要：从全球看,央行法定数字货币(以下简称CBDC)的研发方兴未艾。其中,巴哈马、中国、东加勒比、乌拉圭、瑞典、加拿大等国(地)六家央行研发CBDC项目的起步时间较早、研发进展较快。本文以零售型CBDC为研究对象,从政策目标、运营模式、设计特征、技术保障、法律基础、项目实施等方面总结了这六家央行研发CBDC的初步经验。研究表明,全球CBDC研发整体上表现出政策目标多重,运营模式多样,设计特征多类,技术保障多种,法律基础多同,项目实施多步。本文总结的初步和阶段性经验有利于为我国今后研发CBDC提供参考和基础。

摘要：数字英镑是英国的央行数字货币,可使英国的金融体系适应现金使用量不断减少的趋势,推动电子支付系统的创新,增加金融系统的稳定性。现阶段,英格兰银行公布数字英镑的概念性模型,并提出数字英镑在安全、隐私保护方面的需求。文章对其进行分析,并将数字英镑与数字人民币进行对比分析,进而提出研究启示。

摘要：在欧洲公众的支付偏好发生变化、欧洲支付市场的竞争力需要提升、欧洲经济的数字化和自主性不足等背景下,欧元体系开始积极推进数字欧元的研发工作。在欧元体系的初步设想中,数字欧元是一种欧元体系的负债,它将作为欧元的数字表现形式主要用于零售支付,可以分为基于代币的离线数字欧元和基于账户的在线数字欧元两种类型。为了保证数字欧元的发行可以继续保持公众对欧元体系的信任,数字欧元需要具备私密性、安全性和可用性等功能,欧元体系也相应地在后端基础设施和终端用户解决方案等方面提供了设计思路。数字欧元的发行与货币政策传导、金融稳定和国际货币体系运作等具有广泛的相关性,总体来看其预期效果可观、消极影响显著、发展前路漫长。面对数字欧元的提出及发展,中国应借鉴欧盟相关的制度并加强货币合作、打造国际化的数字人民币、参与央行数字货币国际规则的制定。

摘要：探究数字人民币在中国贸易发展领域的影响及对策,有利于应对数字人民币发展过程中的机遇与挑战。本文基于数字人民币设计特性,采用灰色关联分析法评价消费者、中小微企业和国家政策环境三个影响因素主体与中国贸易发展的关联度,综合主客观因素利用AHP层次分析法比较要素指标在中国贸易发展中的作用,分析数字人民币对中国贸易发展可能产生的问题。结果发现:国家使用数字人民币总体规模与中国贸易发展关联度最高,贸易制度对数字人民币总体使用规模的影响最大;其次是消费者,消费者需求偏好是消费者使用数字人民币极为看重的要素;最后是中小微企业,融资状况对于中小微企业运用数字人民币钱包具有极大影响。而数字人民币在消费者隐私安全、使用路径及使用规则、中国金融市场稳定性等方面仍存在隐患。因此,应加强技术研发,保护用户信息;完善法律法规,提升监管力度;明确数字人民币定位,加强国际合作。

摘要：本文从概念和技术角度阐述了Libra的运行原理,分析了其对全球经济的潜在影响,并与即将推出的中国央行数字货币进行了横向对比。本文认为:第一,Libra在技术路线和运行模式的选择上均采取了产业合作和国际协调的方式,是目前非主权数字货币中的诚意之作;第二,Libra的愿景和架构设计仍存在逻辑冲突,以当前设计难以达成其声称的普惠目标;第三,Libra没有独立的货币政策并不代表没有货币政策,其将向小型经济体引入货币局制度,冲击原有经济秩序,并将通过货币乘数效应向大型经济体注入流动性,造成通胀压力;第四,Libra储备资产的中间形态较多,且涉及大量跨境交易,将使其流动性管理工作异常复杂,加剧全球市场波动;第五,中国央行数字货币的模式与Libra存在本质区别,或将通过对M0的统一管理成为助力央行达成货币政策目标的有力手段。毋庸置疑,Libra和中国央行数字货币无论自身成功与否,都将成为全球正规数字货币发展浪潮的重要推手,为我们开启一个全新时代。

摘要：当前,全球跨境支付系统正在经历一场由市场、技术和地缘政治等力量驱动的,旨在提高跨境支付的速度、效益、透明度和普惠性的变革。变革不仅涉及改变全球跨境支付体系的组织结构、运作模式,也关乎各国金融稳定和货币主权,并对国际货币格局产生潜在的深远影响。鉴于这场变革的广度和深度,20国集团将加强跨境支付体系列入优先事项,批准了一份改革路线图,探讨加强现有跨境支付体系的路径和方法。跨境支付体系建设是中国的短板和软肋。中国应抓住全球跨境支付变革的契机,加强顶层设计,瞄准数字创新前沿,加强能力建设,确保金融安全,夯实可持续发展基础,从而构建自主稳健、开放包容、安全可控和便捷高效的人民币跨境支付体系。

摘要：如何实现整体经济效益和社会福利的最大化,是法定数字货币研发的核心命题。理论分析表明,在支付方面,央行数字货币为银行间支付清算创造了一种新的模式,可优化零售端传统法定货币的支付功能;若与其他更广泛的金融基础设施有效融合,央行数字货币还有助于社会节本增效。在货币政策方面,基于合理的机制设计,央行数字货币不仅对货币政策和宏观经济的影响"中性",而且可成为一种新的货币政策工具,增强货币政策有效性。在金融稳定方面,可以通过增加银行存款向央行数字货币转化的摩擦和成本,避免"狭义银行"影响。基于DSGE模型的实证结果显示,发行央行数字货币对我国银行系统和金融结构的冲击可控,长期看有助于提高经济产出,与稳态时的经济产出相比,可提升经济增速0.01个百分点,总体经济效应正面。实证结果还证实,央行数字货币利率创造了一种新的货币政策工具,可以在宏观经济调控上发挥作用。

摘要：数字货币是历史发展的必然产物,货币数字化是大势所趋。本文对数字货币及其相关概念进行了辨析,较全面地介绍了国外数字货币的早期实践、主要私人数字货币、主要央行数字货币及其经验教训,较系统地阐述了数字货币产生的必然性及影响,回顾总结了数字人民币的发展历程、设计理念和核心特征,提出了我国数字货币发展的若干战略构想和政策建议。数字时代已经来临,数字货币时代必将来临。