摘要：市场微观结构理论的研究表明,市场交易制度的设计与市场质量相伴相生。基于中国股票市场交易机制的特点和国内外的研究现状,本文从市场流动性、波动性的角度对中国证券市场目前交易机制的运行状况及其对市场绩效的影响进行了综述。通过分析,为我国股票市场交易制度的完善和市场制度的设计提供可资借鉴的经验与教训。

摘要：市场微观结构理论是金融学一个重要的新兴分支,主要研究在既定的市场微观结构下金融资产的定价过程及其结果,揭示市场微观结构在金融资产价格形成过程中的作用。现有研究普遍认同市场交易参与者的行为策略与市场价格之间存在着复杂的作用和反作用。我国证券市场成就举世瞩日,但在迅速发展的同时也存在诸多不完善之处,如何结合新兴的市场微观结构理论,建立透明、稳定、高效和活跃的金融市场体系,设计适合我国具体国情的与世界接轨的证券交易机制具有重要的现实意义。

摘要：设立二板市场是证券市场微观结构与组织功能的创新。二板市场的结构功能设计与模式的转换都与市场流动性的变化有着密切的联系。各国交易所和二板市场对交易流动性不足采取了不同的结构性补救方法。中国二板市场在结构设计与流动性管理问题上需要解决的难点,主要是如何面对来自海外诸多二板市场的竞争、二板市场的准入条件、股价波动问题、沪深证券市场结构与功能的重构问题、是否引入庄家制等。中国应借鉴国外经验,重构沪深交易所的结构功能和增进市场流动性的操作策略。

摘要：计算实验金融作为实验经济学的发展和补充已经有了二十多年的发展,虽然其研究方法已经逐渐成熟,但是关于其思想基础和研究范式目前还存在一定的争议和挑战.本文从金融研究需求的视角讨论了计算实验金融的起源与发展,对常见的计算实验金融模型的建模方法与类型进行了评述与总结,进而对目前比较典型的一些挑战性问题进行了讨论,从中展现出计算实验金融的思想基础和研究范式,并重点讨论了其相对于传统研究方法在金融市场异象、市场微观结构、行为金融学、以及交易机制设计等研究领域的优势.

摘要：流动性是证券市场重要的特征之一,流动性高的证券市场应能够吸收大额交易。本文利用沪深交易所2005年9月至2006年9月的大额交易的高频数据,研究了大额交易前后的流动性变化特征。结果发现,大额买单与大额卖单具有明显不对称的价格冲击效应和市场深度冲击效应,同时大额交易之前存在显著的价格异常变化,而大额交易之后则存在显著的价格反转。本文研究有助于评价中国证券市场流动性特征与交易制度优化设计。

摘要：本文首先用金融市场微观结构理论中的信息模型归纳总结出有利于提高二板市场效率的创新制度,并在分析二板市场微观结构传导机制的基础上,对我国创业板的制度设计进行模糊评价。

摘要：资本市场的多层次性是资本市场充分发挥市场功能的生态基础。从市场微观结构来看,投资者、融资方、监管方、市场交易制度、市场功能的多层次性,决定了建设多层次资本市场必须从多元化的角度理解。新三板市场作为多层次资本市场的基础层,是以上各个方面对资本市场的有效补充。针对目前新三板市场依靠制度红利输血、流动性匮乏、融资能力不强等问题,新三板的制度设计,应从政策主导向诱导型制度变迁转变,选择有效的法律制度供给加强市场微观结构建设,使新三板市场进入良性循环。

摘要：市场有效假设(EMH)是兼具理论性、规范性和实证性的资产定价模型基础,在西方理论界广为盛行,而对于新兴的中国资本市场,同样采用西方成熟市场EMH理论作为定价基础,将会存在很大的偏差。从我国资本市场的微观结构出发,通过对有效市场运行特征的具体考察,来探讨适合我国资本市场价格决定模型的关键性因素,有助于完善我国资产价格决定模型的现实条件与运作机制。

摘要：如何建立与公司价值相挂钩的CEO薪酬契约、提高CEO薪酬业绩敏感性从而缓解委托代理问题是公司金融领域的基础课题之一。本文从市场微观结构的角度,研究我国上市公司股票流动性对CEO薪酬激励的影响,发现股票流动性有助于提高CEO薪酬股价敏感性并降低代理成本,而且流动性对CEO薪酬股价敏感性的影响取决于股价信息含量和公司产权性质。本文的研究结果表明,上市公司可以通过提高股票流动性,引导投资者深入挖掘公司层面的特质信息,促使股价信息含量上升,在此基础上向CEO提供高强度的业绩型薪酬并增加股权报酬的比重,将监督经营者的任务委托广大投资者,最终设计出更为合理有效的市场化薪酬契约。

摘要：流动性、有效性、稳定性、透明性是证券交易制度的目标.从理论上而言,证券交易制度的四大目标应该是一致的,而事实上要同时实现这四大目标几乎是不可能的.交易所为实现某一目标所采取的政策措施很可能阻挠或干扰另一目标的实现.因此,我们在承认四大目标间的互利性的同时,也不能忽略交易制度目标间矛盾的存在.