摘要：合理的特许期设计是PPP轨道交通项目成功的重要前提,针对固定特许期难以有效应对不确定性因素影响和激励社会资本的问题,依据关键链理论提出考虑合理缓冲的PPP轨道交通项目弹性特许期模型。首先,通过耦合净现值法和示范项目数据明确项目基本运营期;然后,识别出影响特许期的24个不确定性因素,并采用探索性因子分析法得到6个公因子及其对特许期影响的权重;再根据各因素对特许期的影响程度随运营阶段发生动态变化的特点,借鉴变权思想采用剪切粘贴法构建PPP轨道交通项目弹性特许期的初始缓冲区模型;最后,根据运营绩效提出缓冲区动态调整系数,通过奖惩机制进行缓冲区动态管理。通过实例验证,结果表明:与固定特许期相比,考虑合理缓冲的弹性特许期更符合PPP轨道交通项目的实践需要,并能够更有效地激励社会资本持续改善运营绩效。