摘要：财政分权作为一种制度设计对微观企业行为产生了深远影响,然而却很少有研究对其微观经济后果进行分析。本文从分权视角切入,实证评估了财政分权对企业税收规避的影响。研究发现:财政分权的提高会降低企业进行税收规避的意愿,并在不同产权企业间表现出明显的异质性,这一结论在一系列稳健性检验后依旧存在;进一步研究发现,财政收入分权降低会增加企业税收规避意愿,而财政支出分权降低则会表现出相反的效果;同时,本文研究还发现,在不同的市场发展阶段、法律制度等多个方面,财政分权的提高会对企业避税产生差异化的影响。本文研究不仅拓展了财政分权经济后果等方面的研究,还可以为新时期政府间事权改革提供一定参考。

摘要：文章旨在剖析金融民主化发展水平对上市公司融资约束程度的影响,从而为金融发展对所有权性质不同的上市公司融资约束的提升作用提供证据。通过构建金融民主化发展指数,并基于2008-2012年我国大陆31个省、自治区、直辖市的金融数据及各地A股上市公司的研究样本进行了实证研究,研究发现:相对于金融民主化发展水平较低的地区,金融民主化发展水平较高的地区上市公司融资约束程度更小;随着金融民主化进程的推进,国有控股上市公司融资约束缓解程度低于民营上市公司。

摘要：异质性风险对企业的自主创新能力有重大影响,并且所有权性质对二者关系有调节作用。本文以经理人风险厌恶为基础,建立了异质性风险对自主创新的影响机制,并使用2003~2012年制造业上市企业的面板数据,率先在企业层面研究异质性风险对国有企业和民营企业自主创新的影响。结果表明,异质性风险对企业的自主创新有不利影响,并且经理人持股越多,影响越大;对国有企业的影响小于民营企业;增加机构持股能够降低异质性风险的影响作用。结论表明,未来的政策设计应该加强机构投资者持股,采用多样化经理人激励方式,并且延长经理人绩效考核周期。

摘要：本文立足于金融市场信息不对称的现实,结合文化创意企业的特性,从理论上考察非正式制度表现形式之一的异质性企业家社会资本对企业创新绩效的影响机制,并用2010~2016年134家沪深文化创意上市公司的数据进行实证检验。结果发现:融资约束抑制了文化创意上市公司的创新绩效,且不同类型的企业家社会资本对创新绩效有不同影响。企业家专业技能资本可通过缓解文化创意企业的融资约束来提高其创新绩效,而政治关系资本与商业关系资本对其影响不显著。进一步检验发现,企业家社会资本的作用因所有权性质差异而表现出不同,上述结论对民营文化创意企业成立。

摘要：所有权结构是现代公司治理的基石,也是影响公司治理绩效的重要决定因素。在西方公司财务理论中,关于所有权结构与公司绩效之间关系的研究一直是国内外学者关注的热点问题,但是由于在研究过程中设计的理论假设条件严格性或实证所选指标和数据的不同,还没有形成一个被广泛接受的一致性结论。本文将从所有权性质、所有者集中度、所有权制衡、内部人所有权等角度对所有权与公司绩效相关研究成果进行全面的总结和梳理,并提出值得进一步深入研究的方向。

摘要：剖析互联网金融对文化创意企业融资约束的影响,可以为互联网金融对经济增长的促进作用提供微观证据。在分析文化创意企业融资约束的形成机制及互联网金融发展对其影响机制的基础上,以欧拉方程投资模型和修正的托宾Q模型为基础,利用2009—2014年沪深上市的153家文化创意上市公司的非平衡面板数据,考察其融资约束状况,并检验互联网金融发展对其融资约束的缓解作用。研究结果表明,中国文化创意上市公司存在较为严重的融资约束问题;互联网金融发展能降低文化创意企业投资对现金流的敏感度,即可缓解其融资约束;在不同的企业所有权以及资产轻重程度的情况下,互联网金融发展的上述效应有不同的表现。

摘要：本文分析医药行业上市公司并购产生的技术创新绩效。选取2004-2015年我国医药上市公司面板数据进行实证研究,结果表明:公司的并购行为产生正向技术创新效应,对发明专利申请量有显著正向影响,对外观设计、实用新型和总专利申请量影响不稳健;随着公司并购经验的积累,公司创新能力不断提升;并购技术绩效在国有企业和民营企业中出现异质性,民营企业的并购行为对技术创新能力的边际效应更高。

摘要：本文立足于我国实体企业大幅增持金融资产和经济“脱实向虚”问题加剧的现实情境,基于中国上市企业2007—2016年的海外并购数据和财务数据,考察企业对外直接投资能否抑制经济“脱实向虚”。结果发现:对外直接投资有助于缓解我国经济“脱实向虚”问题。对外直接投资对实体企业金融资产持有具有明显的抑制作用,且这种抑制作用表现出一定的滞后性和持续性。此外,企业国有产权属性和海外投资频次对对外直接投资与企业金融资产持有行为之间的负相关性具有明显的调节作用,对外直接投资对实体企业金融资产持有的抑制作用在非国有企业和有着多次海外投资经历的企业中更为明显。进一步研究还发现,企业积极“走出去”,增加海外投资,能够通过抑制经济“脱实向虚”改善实体企业主业业绩。

摘要：以2005—2014年在沪、深两市交易的A股公司为研究样本,实证检验了CEO职位风险与薪酬补偿之间的相关性。研究结论显示,CEO职位风险与其薪酬水平之间呈显著的正相关关系,上市公司为了留住经理人优质的人力资本、避免事前"逆向选择"或事后"道德风险"行为,会将CEO所面临的职位风险纳入高管薪酬体系的设计框架中,CEO可获得与职位风险相对应的薪酬补偿,证实了管理者人力资本理论和最优薪酬契约理论对我国上市公司CEO薪酬补偿的解释力,否定了管理者权力假说。结合我国特殊的制度背景进一步研究表明,与国有企业相比,非国有企业更有可能对CEO面临的职位风险实施薪酬补偿,且非国有企业CEO薪酬契约的风险补偿作用在市场化程度较高的制度环境下更显著。

摘要：国有划拨留用地是一种特殊的征地安置方式,在国家依法征收农村集体土地时,按征收土地面积的一定比例安排给被征地农村集体经济组织,用于保障被征地农民生产生活的建设用地。目前广东省佛山市南海区集体建设用地面积约250.7平方公里,占全区建设用地的46.7%。其中,留用地约11.3平方公里。为了推动国有划拨留用地的流转,南海区大胆尝试,积极创设国有划拨留用地经营权。