摘要：通过设计政府引导基金参股子基金的多任务激励机制能引导代理人合理分配努力投入,有利于实现政策目标和提高引导基金的收益.将影响激励机制设计的参数,包括任务重要程度、投入成本和绩效波动系数植入多任务委托代理模型,构建面向基金管理机构的多任务激励契约.研究发现:1)在两项任务关联和无关联的情形下,对某项任务的最优激励强度随该任务重要程度的增加而增强,随投入成本和绩效波动系数的增加而减弱;2)当两项任务无关联时,某项任务的参数发生改变不影响委托人对另一项任务的激励;在两项任务关联的情形下,当某项任务的参数发生改变时需要调整另一项任务的激励强度.在两项任务的关联属性分别为互补性和替代性的情况下进行调整的方向是相反的;3)提高任务的可观测性或降低代理人的投入成本可提高激励的强度,诱导代理人增加对任务的投入,有利于促进政策目标的实现和基金综合绩效的提升.

摘要：作为资本市场直接融资的重要金融工具,政府引导基金引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节,支持相关产业和领域发展,是助力现代化产业体系建设的有效方式。本文介绍了政府引导基金发展历程及现状,分析了政府引导基金财务会计管理面临的诸多挑战,提出完善相关政策制度、加强政府引导基金顶层设计,强化监督评价机制、提升政府引导基金运营绩效,加强财务风险管控、推动基金内控管理提质增效,提升信息系统水平,加快数智应用工具尽快落地,丰富风险管理工具、实现投资全流程的估值管理等措施和建议。

摘要：在政府引导基金的运行中,两个代理人与引导基金的利益和追求的目标不一致,在信息不对称下都有可能发生道德风险,导致政策目标不能实现。为解决这一问题,本文在考虑双重道德风险的情形下,将激励机制、外部监督和惩罚机制结合起来,建立引导基金与两个代理人的三方博弈模型,并利用该模型研究控制和缓解代理人的道德风险的机制。研究发现:引入外部监督和惩罚机制能更有效地抑制基金管理机构的违约行为,促使其采取符合引导基金利益的行为,而且违约行为随着监督惩罚力度的增加而减少。对受托监督机构实行激励薪酬制可在一定程度上缓解其道德风险并提高其实施监督的积极性。对受托监督机构的激励强度与其风险厌恶程度,对基金管理机构的激励强度和基金绩效波动性成反比。同时监督成本和惩罚力度对最优激励强度具有重要的影响。本文研究证实了引入监督和惩罚机制对减少违约行为的有效性。同时对受托监督机构实行激励薪酬制有利于加强监管,确保政策目标的实现。研究结论可以为改进和完善政府引导基金的管理提供理论和政策指导。

摘要：政府引导基金是撬动社会资本、以市场化方式提高财政资金效益的创新政策工具,在扶持产业发展与赋能实体经济方面发挥着重要作用。承载众多政策目标的同时,当前政府引导基金中财政资金效用的发挥也囿于多重困难,主要面临着政策性功能与市场化运营难以平衡、地域属性不利于基金规范运作、管理理念与机制设计较为僵化、退出机制不完善加剧挤出效应等体制性困境,在一定程度上偏离政策设立意图和初衷。基于此,本文从明确基金角色定位、放开投资区域限制、协调监管、绩效与容错机制、完善多层次的资本交易市场等方面提出政策建议,以期促进财政资金效用的发挥与政府引导基金的长期可持续发展。

摘要：近年来我国政府引导基金呈现井喷之势,但是管理不规范、投资效率较低、缺乏顶层设计等诸多问题也逐步暴露。合理借鉴国外先进经验对我国政府引导基金健康发展具有一定积极意义。本文以美国小企业投资公司基金(Small Business Investment Company,SBIC)和欧盟欧洲投资基金(European Investment Fund,EIF)为例进行对比分析,借鉴国际经验,建议我国对引导基金的设立进行充分研究,严格审批;更多关注科技成果转化领域;建立集中和分散的基金组织管理模式;合理划清政府与市场边界;强化配套政策,全方位支持引导基金运营发展。

摘要：创业投资引导基金旨在借助政府资本早期介入的认证效应引导社会资本后续跟进投资,是政府应对中小科技企业和初创企业融资市场失灵和缓解融资约束的重要举措。政府引导基金具有良好的政策初衷,其在实践执行中是否真的发挥了对社会资本的引导作用,这值得学界关注。本文基于2008—2017年中国A股上市公司和手工整理的投资事件匹配微观数据,考察了政府引导基金对社会资本的引导作用及其制约条件。实证检验发现:(1)引导基金规避风险的投资特征,导致其没有介入企业早期阶段,引导基金在实践执行中偏离了政策初衷,出现"投资期限错配"现象。(2)引导基金晚期介入严重限制了其对社会资本的引导作用。在投资序列层面,不存在显著的引导基金和社会资本的"先行—跟进"关系;在社会资本投资规模层面,引导基金并没有成功引导更多的社会资本进入企业,因而无法缓解企业融资约束以及促进研发投入。进一步分析显示,引导基金并没有在实质上显著提升社会资本跟进介入企业的概率。本文研究表明,引导基金晚期介入的投资风格特征是制约其引导效应发挥的重要原因。因此,建议在制度设计上优化和完善引导基金的激励和约束机制,使其真正介入科技企业和初创企业成长的早期阶段,这是保障其政策执行与政策意图相一致的关键。本研究丰富了关于引导基金引导效应的认识,对于其政策后期优化调整乃至中国创新发展战略的推进具有现实意义。

摘要：政府引导基金,又称创业投资引导基金或风险投资引导基金,在扶持创业投资企业发展、推进朝阳产业进步、弥补市场失灵问题等方面具有独特的优势和特殊的功能。对政府引导基金运行组织类型的选择,不应完全归属于意思自治的范畴,而应加以适当的法律规制与立法指引,通过法律规定作出必要制度设计,使不同类型的政府引导基金运行组织都能够在法律规制的范围内发挥应有的作用。政府引导基金运行组织主要包括信托制、公司制、有限合伙制等具体类型。对于信托制政府引导基金,立法上应限制其信托期限、赋予投资方更高的监督权限、授予受托方公开委托方信息的权利;对于公司制政府引导基金,立法上应变通公司资本规则、降低公积金提取比例、强制设立管理层激励制度;对于有限合伙制政府引导基金,立法上应确立积极倡导的指向、细化配套制度、严防国有资产流失。

摘要：本文通过分析2011至2021年新设立政府引导基金数据,对政府引导基金发展现状及存在问题进行分析,提出把握头部机构资源、完善政府投资基金相关制度、根据各区域经济发展差异科学设计引导规模等对策建议。

摘要：作为“舶来品”的政府引导基金在我国“本土化”已经经历了从量变到质变的历程。人民币基金“募”“投”两端整体动能不足,尤其在募资阶段形势颇为严峻。政府引导基金作为我国私募股权投资基金最大出资人之一日益发挥着不可替代的资金支持作用。根据中国知网收录的中文文献对政府引导基金的研究统计可知,2015年以来,各级政府引导基金设立速度加快,理论研究热度显著上升,成果颇丰,主要围绕管理模式、引导机制和绩效评价等内容展开。本文基于国内现有研究分别从顶层设计、角色定位和评价体系等方面提出展望,以供参考。

摘要：中国政府引导基金兼具市场化运营特征与政策引导作用,作为产业政策旨在通过招商引资促进创业创新、推动产业发展。研究显示,政府引导基金能够有效提升制造业企业的全要素生产率,但无法显著提升企业盈利能力,其作用更多体现为帮助企业平抑盈利波动、降低不确定性。作用机制而言,地方政府的招商引资、产业布局作用十分关键。政府引导基金带来的企业所在行业的相对集中(专业化集聚)使得企业竞争增强、技术进步,企业所在行业外的其他行业的相对多样(多样化集聚)使得中间投入利用效率更高、生产效率长期提升。本文在此基础上提出政府引导基金框架设计的相关政策建议。