摘要：发行者和持有者的最优策略分析一直是可转换债券研究的一个难点。本文基于期权博弈分析理论,采用有限元数值模拟技术,分析了可转换债券条款中利息、赎回公告期、硬赎回约束、软赎回约束以及红利对发行者最优赎回策略和投资者最优转换策略的影响。数值结果表明以上因素对可转换债券最优策略的影响非常明显,这对可转换债券条款的设计和定价都具有重要的意义。

摘要：利用期权博弈理论建立模型,为解决国有企业中存在的代理问题提供一种契约约束的方法。在信息不对称及委托代理双方的目标不一致的情况下,致力于为政府提供一种最优契约,使其可通过契约激励和非物质性惩罚的措施使国企经营者能付出努力,并揭示企业的隐藏价值,避免国有资产流失,实现企业利益最大化。

摘要：企业价值的客观复杂性和内在丰富性决定了管理决策者必须从不同方面、以不同的视角来观察、估价和控制企业价值，设计企业价值最大化过程，实现企业经营战略目标。最常见的企业价值评价方法主要包括市场定价、投资定价、现金流定价以及实物期权定价方法。其中，市场定价模型所反映的企业价值是负债（债务资本）市场价值与权益（权益资本）市场价值之和，体现了投资者对企业价值的期望。投资定价方法源于对市场定价方法的思考，Modiglianni和Miller通过研究提出了MM理论，认为企业价值与市场运作或者说与资产负债结构无关，企业价值完全由企业投资决策及其带来的获利能力与经营风险所决定的观点衍生出企业价值的投资定价方法和模型。企业被看作是一系列投资所组成的整体，企业价值来源于持续不断的投资。普遍采用的折现现金流（DCF）定价方法，一方面认为企业价值来源于源源不断的现金流人：另一方面，认为企业价值的当前状态还取决于反映风险程度和时间影响因素的折现率，即企业价值为未来现金流的现值。最新的研究方法一实物期权分析方法，则是在折现现金流方法的基础上，结合市场定价方法和投资定价方法，提出的一种崭新的理论方法。它认为企业的价值由现有资产价值和潜在投资机会价值组成，并从崭新的角度看待投资机会的报酬率问题，彻底摆脱了传统方法由企业选择报酬率的做法，提出市场客观评价思路，站在市场的角度来理解投资机会的价值。

摘要：结合期权博弈理论,提出了竞争环境下铁路施工企业投标的寡头垄断期权博弈模型。分析了施工企业在投标决策时可采取的策略及各种情况下的最优投标时机,仿真计算结果及图形说明了有关参数的改变对此策略的影响。

摘要：根据可再生能源“十三五”规划,我国已于2017年开始实施可再生能源绿色证书核发和自愿交易。国家能源局指出将加快建立可再生能源发电配额制度,考核办法和绿色电力证书强制约束交易。基于这一政策背景,本文侧重讨论配额制下绿色证书交易机制以及与政策相关的不确定性,构建两阶段可再生能源投资期权博弈模型,从企业投资决策的角度给出绿色证书交易机制下可再生能源发电定价机制,通过数值模拟,揭示在这一定价机制下发电企业的投资决策行为,为可再生能源配额制政策的制定和设计提出政策建议。

摘要：高新技术企业的价值创造必须以研发活动为基石,但研发投资具有高风险性的特征,因而受到抑制。本文在分析抑制高新技术企业研发投资的关键因素的基础上,构建了研发投资价值的期权博弈模型。对于研发企业而言,研发投资改变了收益的风险与时间分布,影响其期望效用,最终陷入研发投资困境,但两阶段研发期权博弈均衡价值及其计算表明,研发投资是值得的,技术越具有不确定性,或者未来市场需求变差越大,期权价值就越高。为实现高新技术企业研发投资价值,应激励高新技术企业进行研发活动,加大高新技术企业研发投资力度,规范高新技术企业研发信息披露。

摘要：硬赎回约束和软赎回约束使得可转债的定价复杂化。本文给出了具有巴黎期权特性的可赎回可转换债券定价模型,基于期权博弈分析思想分析了发行者和持有者的最优策略,并采用有限元方法给出了该定价模型的数值解。最后用给出的定价模型计算了招行转债的价值,并分析了发行者和持有者的最优策略。结果表明,赎回公告期和巴黎期权特征对可转换债券的价值以及发行者和持有者的最优策略都有显著的影响,这对可转换债券的定价和条款设计有着重要的意义。

摘要：针对工程研发过程中所包含的Knight不确定性可能会造成投资上的损失,提出了工程研发投资决策模型。该模型以两个竞争性工程研发团队为例,量化了Knight不确定性对投资的影响,分析了团队自身和竞争者的投资决策,利用实物期权理论,对工程研发的决策收益进行评估,最后经过期权博弈得到了工程研发投资的最优决策。该模型考虑了竞争者的存在,可以精确地对工程研发的4种投资决策估值,由期权博弈分析得到的结果可知:实物期权的方法比传统的净现值方法的评估准确度有较大的提高,与不考虑不明确性偏好相比,工程研发在Knight不确定性下会有不同的最优投资决策,并且所得结果与实际投资决策经验更加相符,增强了投资决策制定的科学性,也保证了工程研发团队的竞争优势和收益最大化。

摘要：在考虑融资成本不对称的情况下,将期权博弈理论的不确定性、不可逆性、竞争性和信息不对称性等因素同时纳入研究框架,构建一个基于不对等市场竞争优势的投资决策模型。通过仿真实验,发现领先者有竞争优势能激励其更早进入,反之追随者有竞争优势则可避免其他企业抢先进入的威胁;此外,企业跟随者临界值较企业领先者的临界值对融资成本的变化更敏感,企业降低融资成本可获得相对较高的收益。最后,结合企业的经营成本、建设时间、政府补贴对企业竞争的影响,给出模型对中小微企业构筑竞争优势、缓解融资成本压力,实现跨越式发展的理论解释。

摘要：本文利用期权博弈的方法分析公路建设成本和特许期权的政府决策问题,总结出边际成本在随时间变化情况下,实物期权对政府和市场、投资公司的博弈影响,建立了考虑成本投入和特许期权等BOT项目主要构成要素的博弈分析模型。由于考虑到公路BOT建设的阶段性,在分析中将博弈分为建设期和运营期两阶段进行,建立了阶段性博弈的关系因子,并结合实例分析,对模型精炼贝叶斯纳什均衡的结果分析和拟合,为以后BOT项目融资决策提供依据。