摘要：资本市场开放可能因为境外投资者拥有信息分析优势以及更广泛的信息获取渠道加剧股价信息风险,然而也被广泛认为可以引进成熟投资者,改善流动性,降低投资者面临的信息风险.本文采用Yang等(2020)提出的异常特质波动率(AIV)作为股价信息风险的综合测度,利用我国“沪港通”政策推出作为政策冲击,通过双重差分法探究资本市场对外开放对股价信息风险的影响.研究结果表明“沪港通”政策的实施整体降低了“沪港通”标的股票的信息风险,且在采用随机设计(RD)方法减少进入“沪港通”名单的内生性问题后依然稳健.机制检验表明,“沪港通”政策引入境外投资者,改进了市场流动性,带来了更多分析师覆盖,同时提高了企业信息披露质量,从信息利用和信息生成两个角度降低了股价信息风险.本文研究丰富了股价信息风险文献,在实践层面上亦为后续资本市场对外开放提供政策制定参考.

摘要：随着中国证券业的快速发展,无论是上市公司规模、日交易量或交易渠道都比以前要复杂得多。如何才能快速、准确地汇总和提炼出有价值的信息对于证券交易决策显得尤为重要。沪港通资金流向可视化系统通过抓取沪港通账户交易沪深市场股票的大量数据来分析外资投资的热点股票与热点行业,为投资者研究和学习成熟市场投资者的交易行为提供便利。

摘要：本文将上市公司和投资者抽象为一般意义上的股市参与者概念,基于进化博弈关于有限理性的惯性、近视眼和试错法实验三个层面,在沪港通视角下构建了一个市场开放度影响参与者占优策略选择的理论分析框架,基于模拟的支付矩阵,经验分析发现:沪港通当前的相关设计安排对应着较低的开放度,从而对股市生态改善短期影响有限;但长期而言,随着市场开放度的逐步提高,A股市场参与者的占优策略将逐步被成熟市场的投资策略所同化,最终实现帕累托有效进化。论文进一步把这一理论框架从特殊扩展到一般,并分析了双重均衡下的路径依赖问题。

摘要："沪港通"开通后,A、H两地上市公司的股票价差并未出现显著的收敛,这主要是由于"沪港通"在设计上缺乏"双向可转换机制",不存在跨市价差套利的可能造成的。本文通过实证研究证明"沪港通"的开通在边际上仍然促进了A-H股价差的收敛,并区分了"宣布效应"和"资金流动效应"的影响。此外,本文讨论了哪些公司可能在"沪港通"开通后表现出更强的收敛性,证明了"沪港通"机制下,"基本面投资者",仍然可以实现"基本面套利",而"投机性投资者"无法通过"沪港通"实现"投机性套利"(即价差套利)。

摘要：在我国资本市场未完全开放的情况下,各种互联通道各自为境内市场连接了不同的境外市场、不同程度地扩大了境内投资者的投资范围,同时也为境外投资机构提供了参与中国境内资本市场的渠道。各种资本市场互联通道在机制设计上可分为两种完全不同的模式,即订单路由与产品路由。其中,我国的陆港通(包括沪港通与深港通)采用的是订单路由模式,而沪伦通则采用的是产品路由模式。

摘要：沪港股票市场交易互联互通机制试点开通后,中国资本市场对外开放跨出了一大步,本文讨论了资金双向交流带来的洗钱风险,介绍了内地和香港制度设计者们采取的一系列防范措施,同时也分析了潜在的风险因素,并对如何预防和控制洗钱风险提出了建议。