摘要：本文将棉花的国内现货市场、国内期货市场、国际期货市场纳入同一分析框架,构建三元VAR-BEKKGARCH模型,在对模型估计结果有效性检验基础上对棉花价格波动溢出效应进行了分析。结果表明:国内期货市场对现货市场存在单向价格波动溢出效应,国内现货市场与国际期货市场之间以及国内期货市场与国际期货市场之间均存在双向价格波动溢出效应。本研究的结论说明国内外棉花市场存在影响棉花价格波动的共同信息,这对于政府设计棉花市场调控政策以及棉花市场参与者正确预测棉花价格波动率、计算跨市套期保值率、设计最优资产组合具有重要意义。

摘要：利用VAR-BEKK-GARCH模型,对2015年中国A股市场大震荡期间三种股指期货的价格先导及波动溢出效应进行了计量检验。检验结果显示,大震荡期间中证500指数期货的价格先导作用显著强于沪深300指数期货和上证50指数期货,而波动溢出效应则显著弱于沪深300指数期货和上证50指数期货,也就是说,股指期货的价格先导机制有助于提升市场的信息效率,进而发挥减震作用,这一检验结果在股指期货“松绑”后依然稳健。鉴于三种股指期货标的指数在权重组成上的差异,研究结论对中国股指期货交易的差异化监管及新合约设计具有借鉴意义。

摘要："深港通"的制度设计初衷在于加强A股市场的国际化水平、增强境内外金融市场的互联互通。选取"深港通"实施前后的上证综指、深证成指、恒生综指5分钟高频交易数据,运用一种增广的三元BEKK-MGARCH(1,1)模型,实证得出"深港通"在"沪港通"的基础上带来内地与香港股票市场波动溢出的"增量效应",表明"深港通"的开通确实带来了内地与香港资本市场互联互通的新变化,且深港两市的波动溢出变化程度明显大于沪港两市波动溢出变化程度。

摘要：针对多变量随机波动模型难以刻画金融时间序列尖峰厚尾特征的问题,构建了贝叶斯多变量厚尾随机波动模型。通过模型的贝叶斯分析,选择参数先验分布,设计基于Gibbs抽样的MCMC算法,据此估计模型参数,解决多变量随机波动模型参数较多难以估计的问题;并利用沪深300股指期货与现货交易数据进行实证分析。研究结果表明:贝叶斯多变量厚尾随机波动模型能更准确地刻画金融市场的波动特征以及金融市场间的波动溢出效应。

摘要：为了更合适的度量金融市场间风险传染整体效果,本文通过理论分析构造了风险传染方程,其风险传染项相比已有的系数风险传染项与协方差时变风险传染项更具实际意义,并借鉴多元GARCH建模原理建立了结合均值溢出、波动溢出与风险传染项的多元随机风险传染模型,设计了模型的MCMC迭代求解算法,满足解的完整性。最后,运用模型对沪铜场内外风险传染现象进行了实证,实证结果不仅验证了一系列已有研究结论,同时还给出了一些符合期货实情的新结论,如金融市场间风险传染类似金融市场波动存在集聚效应、沪铜与沪铝市场存在风险传染交替变化现象、市场行情的变化能提前反映于风险传染效果中等。这也充分表明新模型的有效性、实用性以及优越性。

摘要：研究能源市场间的溢出效应对于研判能源市场的复杂性和风险传递机制具有重要意义。为研究国际原油、中国煤炭及绿色能源股票市场间的溢出效应,本文选取Brent原油期货价格、中证煤炭指数、中证绿色能源指数三组数据进行分析。以新冠疫情的发生时间为节点,使用SVCJ模型分析疫情前后市场间的跳跃溢出。另外,对SVCJ模型所估计出的波动率构建VAR-BEKK-GARCH模型,探究全样本时期的波动溢出。结果显示:疫情暴发使得市场的跳跃行为更为频繁,原油市场在跳跃溢出关系中始终占据主导地位,其对煤炭、绿色能源股票市场的跳跃溢出具有“一日滞后性”;在遇到风险事件的冲击时,原油市场与国内煤炭股市间具有风险传递效应,国内煤炭股市则对绿色能源股市起到调节和稳定作用。这些结论有助于投资者优化投资组合,对国家推进绿色金融发展也具有一定帮助。

摘要：文章基于协整检验和EC-E-GARCH模型,对创业板市场与主板市场之间的波动性关系进行了实证研究。实证结果表明:波动只由主板市场溢出到创业板市场,即创业板市场的推出并未加剧主板市场的波动性。文章基于波动性角度为我国刚刚推出的创业板市场,在运作模式的选择和相关制度的设计方面提出相应的建议。