摘要：现有研究较少考察行业层面盈余、异质性盈余对股价同步性的差异化影响。因此,本文以2007-2017年A股公司为样本,剖析了会计盈余构成与股价同步性的关系。研究结果表明:行业层面盈余与股价同步性正相关,异质性盈余与股价同步性负相关,行业成熟度具有正向调节作用。进一步的研究发现,制度环境的改善增强了异质性盈余与股价同步性的负向关系;同时,无论是行业盈余层面还是异质性盈余,现金盈余的异质性程度都高于应计盈余。

摘要：分析师在证券市场上扮演着信息中介的重要角色,其私有信息挖掘能力具有显著的市场化价值。文章选择深圳证券交易所主板A股公司为样本,从私有信息获取方面,研究上市公司所在城市的交通便利度、接受分析师实地调研次数和股价同步性之间的关系。研究结论:(1)交通便利度与公司接受实地调研次数之间正相关;(2)伴随公司实地调研次数的增加,公司特质信息更显著地传递给市场,从而显著降低股价同步性;(3)相比于交通更为便利的公司,交通便利度低的公司接受分析师实地调研更能对股价同步性起到抑制作用。

摘要：文章选取2007—2018年沪深A股上市公司的数据进行了实证研究,分析了高管从军经历对股价同步性的影响及机构投资者持股、分析师关注和媒体报道的调节作用。研究发现:高管从军经历能够显著降低股价同步性;机构投资者持股、分析师关注和媒体报道都能起到有效的外部治理作用,可以加强高管从军经历对股价同步性的抑制作用。

摘要：股价同步性反映了股票价格对公司内在价值的甄别和筛选,股价同步性越高意味着股票价格机制配置资源的效率越低。因此,如何降低股价同步性是具有理论意义和实践价值的重要问题。本文以2013-2017年间我国非金融类上市公司作为样本,考察了企业薪酬差距对股价同步性的影响。实证研究显示：企业薪酬差距与股价同步性显著负相关,表明企业薪酬差距能够发挥锦标赛激励作用,降低股价同步性,提高资本市场股票价格配置资源的效率。本文研究结论为股价同步性和企业薪酬差距研究增添新的知识,同时为优化企业薪酬设计给出了对策建议。

摘要：数据资产作为数字经济时代企业的战略性资源,其信息披露引发了社会的广泛关注。然而,现有关于数据资产信息披露的实证研究还较少。以2007—2022年中国A股上市公司为样本,实证考察了数据资产信息披露对资本市场定价效率的影响。研究发现,数据资产信息披露能够降低公司的股价同步性。中间机制分析发现,数据资产信息披露可以降低公司内外部之间的信息不对称程度和提高投资者对公司的关注度,因而数据资产信息披露可以降低股价同步性。异质性检验发现,在机构投资者参与度高、分析师关注度高的公司中,数据资产信息披露对股价同步性的降低作用更明显。因此,为提高资本市场的定价效率,企业要积极推进数据资产的开发与运用;相关部门要加强对数据资产信息披露的监管。

摘要：股票搜索量作为投资者关注的重要代理变量,其变动情况与该股票价格走势的关系得到了学界与业界的广泛关注.另一方面,股票间的价格同步性一直是股票市场中人们重点关注的话题.基于此,本文在个股层面探究了相关股票搜索量变动与目标股票价格走势的关系模式,利用延迟时态关联分析提出了发现股价预测规则的方法,并进一步设计了个股层面的交易策略.同时,本文以我国A股市场股票为研究样本,针对特定场景检验了个股层面交易策略的效果.实验结果表明:利用相关股票搜索量与目标股票价格的关系,可以获得显著的超额收益.

摘要：不同于“信息效率”观和题材“炒作”观,从数据权力的视角出发,提出企业数字化转型将为内部管理者带来一种新的权力资源即“数据权力”,基于2007—2020年中国A股上市公司的相关数据,实证检验企业数字化转型对股价同步性的影响以及作用机制。研究结果显示,企业数字化转型会显著提高股价同步性。机制分析发现,数字化转型会增加内部机会主义行为和外部监管难度,并藉由这两条路径导致股价同步性上升。拓展性研究表明,数字化转型对股价同步性的影响在管理层权力较强和外部环境不确定性较高的企业中更为显著。因此,应高度重视数字化转型的“双刃剑”效应,一方面,企业内部监督治理需要与前沿数字技术深度融合;另一方面,政府部门出台的制度设计和措施也应当在企业特质信息披露的“激励-约束”上做出更大的优化努力。

摘要：内控重大缺陷修复信息披露是我国特有的内控法规内容。以2013-2018年沪深A股披露内控重大缺陷信息的企业为样本,基于成本效益视角,全面考察内控重大缺陷修复信息披露对企业的成本——审计费用、对企业的直接效益——会计信息质量以及对资本市场的间接效益——股价同步性的影响,确定该制度执行的有效性,并进一步探究其成因。研究结果表明:内控重大缺陷修复信息披露提高了审计费用,但却没能提升会计信息质量、降低股价同步性,即总体上内控重大缺陷修复信息披露增加了企业的成本却未能给企业带来效益。进一步探究其原因发现,如果主动披露缺陷修复信息以及有效修复缺陷,则缺陷修复信息披露在增加企业成本的同时也能为企业带来效益。研究结论为论证我国"披露内控重大缺陷的同时应将修复整改信息一并进行披露"这一特殊规定的必要性提供了经验证据,对如何提高这一特殊规定执行的有效性具有启示意义。

摘要：ESG信息披露是上市公司与投资者沟通的重要方式,分析其是否能改善资本市场定价效率,对新时期助力市场资源配置功能发挥,增强金融服务实体经济能力具有重要意义。考虑到股价同步性是衡量资本市场定价效率的有效指标,本文以2016-2020年中国A股上市公司为样本,分析ESG信息披露对资本市场定价效率的影响及其作用渠道。研究发现:(1)中国当前股票市场信息环境整体表现为噪声环境,即随公司基本面信息的增加,代表资本市场定价效率的股价同步性将上升;(2)在噪声环境中,ESG信息披露可以揭示公司基本面信息,反映公司内在价值,进而改善资本市场定价效率;(3)ESG信息披露可以通过减少投资者噪声交易行为、缓解市场信息不对称程度,继而改善市场定价效率。本研究为完善信息披露制度、优化资本市场信息环境、提升市场定价效率提供了决策参考。

摘要：随着中国资本市场对外开放的进程不断加快,国内股票市场推出了诸如QFII、沪港通等吸引境外投资者投资的机制和政策,学者们对于此类开放政策带来的效应褒贬不一。作为一个典型的新兴市场,我国股票市场一直以来都存在信息效率较低的问题,个体投资者有较多非理性行为。那么,股票市场对外开放能否缓解我国市场的上述缺陷,对市场发展起到积极作用?本文以沪深港通的开通为背景,使用股价同步性作为信息效率的衡量指标,基于分步扩容的双重差分模型设计准自然实验对这一问题进行了研究。研究发现,沪深港通的开通对股价同步性有着显著的降低作用。机制分析表明,沪深港通的实施通过降低信息不对称性和提升公司治理质量两种机制提升了资本市场的信息效率。本文还进一步探究了信息效率提升在公司层面带来的经济后果。结果表明,公司的股价崩盘风险显著下降,公司的成长能力和资本配置效率也得到了提升。