摘要：在经典金融理论框架下,股票价格变化无章可循。然而,实证研究发现,大多数国家(或地区)的股市存在“月份效应”。检验股市“月份效应”并分析其存在规律,能够为投资者决策及完善股市监管提供参考,从而促进资本市场健康平稳发展。本文从理论和实证的角度探讨沪深股市收益变化的“月份效应”及其影响因素。基于Python程序设计语言,对沪深股市3418只股票的“月份效应”进行循环遍历并逐个检验,得到41016个检验结果,研究结果表明:沪深股市的“月份效应”主要体现在“二月正效应”和“六月负效应”,其影响因素包括板块、行业、公司财务基本面等,沪深股市的“月份效应”体现了相对健康的投资环境,但不同板块“月份效应”的影响因素也差异明显。基于此,应谨慎采用“月份效应”策略,谨防“月份效应”过度炒作行为,为中小微企业直接融资提供更好的政策环境。

摘要：本文以融资融券市场作为研究目标分析投资者的获利倾向、心理状态、行为决策等因素所反映出的投资者情绪特征对A股收益率波动的影响。采用CR I T I C赋权法,通过计算融资融券中融资余额、融券余额、融资融券交易占比以及融资买入量等多个数据指标构建融资融券投资者情绪指数CRISI。结合A股市场日交易数据,分析研究了融资融券市场中投资者情绪指数和股市收益率波动的相互作用。本文实证结果表明,融资融券投资者情绪指数对A股市场收益率存在正向作用,而A股市场收益率对投资者情绪的影响并不显著。此外,A股市场中股价的“异常涨跌”亦对投资者情绪影响不明显。实证结果反映出我国融资融券市场中投资者情绪与A股市场收益率之间存在一种单向的影响关系,为我国股票市场投资者情绪调查机制与监控系统的建立和完善提供了依据。