摘要：我国中小企业一直存在着融资难、融资贵的问题。本文梳理了美国高收益债市场的发展脉络、投资者保护和违约处置机制等制度建设,回顾并分析了我国中小企业高收益债券市场的探索进程与现存障碍。为进一步提升直接融资水平,支持实体经济,提出了以下中小企业高收益债券市场发展建议:加强政策引导,在产品设计、准入制度等方面拓宽中小企业融资渠道,优化一、二级市场建设,扩大投资者范围,提高信息透明度,配套发展信用衍生市场,完善违约处置机制;通过全流程监管、运用科技手段强化市场监管,维护市场秩序。

摘要：近年来,探索建设高收益债券市场以加强对科技创新企业、中小企业的融资支持,受到主管部门和市场机构的高度关注。本文在系统梳理高收益债券市场国际经验和我国实践的基础上,以市场发展规律为基础,针对市场建设所面临的主要制约因素提出中国高收益债券市场的试点建设方案,重点从参与主体、中介机构选择模式和产品设计等角度研究提出机制创新建议,从风险揭示、技术趋势等角度研究提出技术创新建议,并针对科技创新企业、中小企业等发行高收益债券所面临的风险研究提出风险防控措施。

摘要：党的二十大报告提出,坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位,营造有利于科技型中小微企业成长的良好环境。近年来,我国对于支持科创企业和中小企业成长、开展高收益债券市场建设的顶层设计与区域规划逐步铺开,探索推进中国高收益债券市场建设适逢其时。面对信息不对称等市场痛点,在机制创新方面,我国已提出针对性解决方案,如深圳市发文支持探索“投资人选择、发行人付费”的债券市场中介机构选聘机制。在技术创新方面,本文重点论述并建议探索“以隐私计算赋能数据采集、以区块链赋能数据监测、以AI算法赋能企业风险画像构建”的大数据赋能模式。

摘要：我国债券市场即将推出中小企业高收益债,对高收益债的风险防范和投资者保护是其制度设计的关键。美国是全球最大的高收益债券市场,2011年余额达到1.5万亿美元,同时拥有144A等灵活的私募法规。其高收益债的风险特征如何?怎样保护投资者?有哪些经验可资借鉴?基于此,本文对美国高收益债券市场的风险特征和投资者保护机制进行了详实的研究,发现美国经验对我国的启示在于:首先,建立良好的契约制度以保证高收益债市场的稳定发展;其次,制定合适的私募债券与合格投资者法规作为高收益债券发行与交易的风险控制机制;最后,近期可考虑成立风险基金作为高收益债的过渡性保障工具,中长期可通过高收益债券的投资组合和发展信用风险产品来规避违约风险。

摘要：美国高收益债券市场在产品创新、激励交易、市场约束和投资者保护等方面建立了较为完善和成熟的机制,为中小企业融资和推动产业结构升级发挥了重要作用,也使得投资者能够在承担一定风险的同时博取较高收益,成为美国债券市场的重要投融资工具。中国应借鉴美国高收益债券市场的发展经验,促进中小企业私募债券市场发展,具体措施如下:扩大投资者群体,促进债券交易和流动性;重视信息披露,强化违约惩戒机制;鼓励多种违约状态下的债券条款设计;提高投资者的违约风险意识,完善债券评级体系;发展多种债券违约保护工具;建立与完善债券的违约处理机制。

摘要：发展高收益债券市场可使中小企业在定价合理、信息披露规范、诚实守信的条件下较为顺畅地进行债券融资,有利于提升债券市场服务实体经济能力,推进金融供给侧结构性改革.本文通过借鉴美国高收益债券市场的发展经验,提出建立中国高收益债券市场的几点建议:一是做好顶层设计,构建中国高收益债券市场;二是加强制度建设,为高收益债券市场保驾护航;三是健全债券违约处置机制,保护高收益债券市场投资者的权益.

摘要：在支持民营经济发展的顶层设计引领下,探索建设中国高收益债券市场适逢其时,粤港澳大湾区可作为理想实验地。参考国际经验,结合大湾区在金融科技等领域的优势条件,湾区高收益债券市场可在机制保障与科技赋能双轮驱动的高起点上进行建设。其中,在机制保障方面,大湾区已进行政策探索,未来可进一步探讨应用隐私计算、区块链、人工智能等技术,以科技赋能大湾区高收益债券市场建设的路径。

摘要：市场规模尚小,多数高收益债券投资者是在单个项目机会中“赌”兑付,但很难形成高效稳健的投资策略;二级市场有套利空间,但对企业的帮助和影响有限“接盘康美债的机构成为最大赢家,单月收益达到了400%……这波违约潮将为中国新兴的特殊机会基金带来一轮空前的机遇!”一则3800元高收益债投资培训课的广告,这几日在微信公众号和朋友圈流传。从2017年下半年开始变得密集的债券“违约潮”,带来的一个结果是:中国高收益债券的投资市场正在起步。

摘要：近年来,公司信用类债券市场的规模和效率都有较大提升,其中规模跃居世界第二,全面注册制改革成效显著。为进一步规范市场发展,近期监管部门发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》(以下简称《意见》),完善市场统一发展的顶层设计,明确市场创新发展的基本方向。发展创新品种,需要鼓励更多的制度探索。《意见》要求规范发展高收益债券品种,扩大"双创"、绿色债券发行规模。