摘要：当前国内金融市场的投资交易已从基于传统技术分析等方法的主观交易逐渐转向基于程序化的量化策略交易。股票市场已有大量量化策略的研究工作,但针对期货市场的量化交易策略的研究还不足,已有策略在日内高频交易中的投资回报和风险控制还有待优化。为提升期货高频量化策略的盈利和风控能力,文中设计一种期货交易环境,将1 min时间粒度的高频K线作为环境状态,针对期货交易中持仓状态和交易操作构建相应的动作空间及算法;采用基于LSTM的深度强化学习模型LSTM-Dueling DQN,使其更适用于处理序列输入的状态空间,并显著提升模型的学习速度。对DQN、Double DQN、基于全连接神经网络的Dueling DQN(FF-Dueling DQN)三个基准模型进行实验对比,得到文中构建的交易策略在四个黑色系商品期货交易中累计收益率最高达到43%,年化收益率达到153%,最大回撤控制在10.7%以内。实验结果表明,所提策略在震荡行情和趋势行情中都能实现超出业绩基准的超额收益。

摘要：目前,竞争性电力市场主要沿用传统交易模式(场外双边协商交易、场内交易所集中交易),是一种单市场串行交易,存在信息不对称、竞争不充分、价格发现功能不强等问题。提出了一种三平台架构并行交易机制,将市场主体参与电力交易的过程视为觅价过程,在传统的交易平台(交易所平台)基础上,新增觅买平台和觅卖平台两个子平台,与传统交易所平台一起形成三平台架构,并属于同一交易系统。市场主体被赋予觅价者和报价者双重身份,在一个交易系统、一个交易时间窗口内,可并行开展交易:以觅价者的身份,在觅价平台按照事先发布的交易规则组织交易并负责市场出清,或者以报价者身份参与觅价者或交易机构组织的市场交易。市场主体将根据自身发电成本或用电效益,参考市场行情动态调整觅价或报价信息,以此获得更多交易主动权。通过阐述三平台并行交易架构的交易原理和出清机制,构建了涵盖现行单市场串行交易的三平台架构并行交易统一规范出清模型。以集中交易为例,仿真对比现有交易机制的结果表明,三平台架构并行交易机制在提高成交率、增加成交电量、确保社会福利最大化、减小市场力方面具有显著优势。

摘要：监管者、市场参与者与研究者的共识是,中国股票市场仍然是一个“新兴”+“转轨”的市场,股市的监管政策既有与发达市场相一致的共同性,同时也具有自身的特点。监管政策是否能够达到政策制定者希望的初衷?是否与研究者在假设前提下通过逻辑演绎所得出的结论相一致?实证研究的结论就具有重大的理论与现实意义。本文首先从异常上涨停牌核查这一直接干预股市交易的特殊监管政策出发,将异常上涨停牌核查股票组合作为实验组,通过倾向匹配得分法寻找到对照组,再使用双重差分法进行实证研究。其次,采用基于投资者行为理论的“震慑作用”和“广告效应”对实证结果进行了经济学的解释。最后给出了异常上涨停牌核查监管政策的进一步完善、改进措施的建议。

摘要：在当前移动互联网浪潮下,不管是以阿里巴巴为代表的互联网电商平台,还是传统的金融、通信等行业的大型高频交易系统,都要求其软件系统必须具备客户体验友好、高并发、可拓展的特征。笔者基于"平台+应用"模式,从架构的横向和纵向两个维度进行切分,并重点从核心与个性区分、服务编排能力、业务组件设计三个关键点探讨技术架构和业务架构设计的一种实现方式。

摘要：介绍一种面向大数据处理数据中心应用的计算/控制/网络存储的路由交换阵列节点芯片及其所组成的安全交换阵列原型机的设计与实现;该路由交换阵列系统通过因特网远程使用软件定义网络(SDN)方式对高速安全交换网络的内部路由控制和安全等模块进行集中编程控制,满足数据中心对数据传输带宽容量的需求;同时并行计算过程中消除网络传输瓶颈,避免了数据中心网络等资源的长期占用浪费,为下一代数据中心解决方案的形成打下基础。另外还简述了其在金融交易系统领域大数据应用尝试的研究近况。

摘要：经济合作与发展组织(OECD)于2015年提出数字经济是借助信息通信技术,利用信息和网络环境运行的一系列经济活动。数字经济催生了诸如电子商务、应用商店、线上广告、云计算、网络平台、高频交易和线上支付等新型的商业模式。这些新型的商业模式对原有的税收体系提出了新的挑战。OECD发布的税基侵蚀和利润转移行动计划(BEPS行动计划)研究报告指出,数字经济本身并没有特殊的BEPS问题,只是数字经济的主要特征加剧了BEPS出现的风险。

摘要：投资者交易所(The Investors Exchange,简称IEX)是一家美国的证券交易所。它旨在通过技术和制度设计创造更公平的交易环境,遏制高频交易对长期投资者等进行低频交易的"剥削"。IEX模式的创新体现了美国证券交易市场中急剧增长的新需求——"交易不需要更快,但需要更好"。本文以IEX模式为案例,剖析了美国证券交易所的规则和竞争要点。

摘要：发端于美国的黑池交易,虽然起步较晚,但发展迅速。其匿名、隐蔽的特性自诞生起就处于证券交易监管的灰色地带。近年来,随着发达市场黑池交易规模的不断扩大,各国监管机构也开始逐渐加强对这一新兴交易平台的监管。主要原因一是黑池交易的不透明有损市场公平,二是黑池交易的无序技术竞争有损投资者利益,因而可能对市场造成巨大的负面影响,给金融体系带来潜在的系统性风险。尽管我国目前尚不允许出现黑池交易,但场外市场作为我国多层次资本市场建设的重要组成部分,也面临着与黑池交易类似的透明度不高、存在一定风险隐患的问题。此外,与黑池类似的大宗交易机制在实践中也面临着上市公司股东违规减持的风险。此外,脱胎于黑池的计算机交易技术,如程序化交易、高频交易等技术手段已经开始影响我国证券市场。为此,有必要预先做好制度设计、加强监管,提高市场信息披露水平,完善相关程序化交易监管策略。

摘要：统计套利是一种有风险的套利策略,其思想是通过跟踪投资品种历史价格趋势发现规律,从而对未来一段时间内的价格走势进行预测和套利。本文利用协整检验与误差修正模型对上证50股指期货当月连续合约和下月连续合约的日内1分钟高频数据进行实证检验。结合统计套利策略,发现我国上证50股指期货存在日内高频的统计套利机会,以此设计具体的高频套利策略。最后,针对股指期货高频交易监管给出相应的意见与建议。

摘要：本文针对日内高频交易,引入保留价格具体分析限价单到达率,设计限价单报价的最优高频交易策略,与一般高频交易策略结果进行对比分析,并提供了基于该策略的实证检验分析。理论部分首先对证券价格路径进行了介绍,并通过指数效用函数引出保留价格的基本公式;之后通过对市场微观结构的研究,分析得出限价订单理论上的成交概率;最后通过建立并解出汉密尔顿-雅各比-贝尔曼方程获得最优高频策略,进行计算机模拟并将其与一般高频策略结果进行对比分析,证实了该模型在理论拟合中的优势与策略的稳定性。文中实证分析部分,选取A股市场上的股票,测量股票波动率,并利用理论部分得出的结论,通过Wind终端实时接收数据,检验策略在模拟交易情况下的稳定性与有效性。