摘要：资产证券化融资过程中由于对发行机构缺少激励机制,致使进入资产池的资产具有很高的违约率,这一现象引发了最近的全球金融危机。为此,考虑投资者的收益依赖于资产池的质量合约设计模型。假设投资者时间偏好一致,而发行机构时间偏好不一致。基于资产证券化最优合约设计和时间偏好不一致理论,构建了动态的委托代理模型,解析地给出了合约的执行时刻、激励费用与平均激励成本表达式,并分析了时间偏好不一致特质对其影响。进一步分析了最优激励费用执行时刻、激励费用和平均激励成本与资产池的资产规模之间的关系。结论表明:时间偏好不一致特性不影响合约的最优执行时刻,但增加了激励费用与平均激励成本;本文的结论与从信息角度研究的结论类似,时间偏好不一致特质也解释了资产池的"风险分散效应"和"信息成本效应"之间的效应权衡规律。

摘要：三大信用风险模型在国际银行业宏观压力测试实践中被广泛使用,CreditRisk+要求数据较少且计算量较小但难以考虑贷款违约的行业相关性;CreditMetrics很好地考虑了违约行业相关性但要求数据较多且面对较大的贷款组合计算量过大;CreditPortfolioView建模过程中不需额外设计风险传导及情景模型,能直接用于宏观压力测试,但其损失分布计算量较前面2种模型都大。本文为了克服以上不足,在压力情景生成及风险传导部分采用分行业的CPV模型,信用风险计量部分采用违约概率固定的CreditRisk+计算损失分布。该压力测试方法考虑了贷款违约的行业相关性,数据要求较少且计算量小。

摘要：针对科技奖励评价问题的特点,运用变异系数改进了CRITIC法,并将专家信度系数、聚类分析法等融入突变级数法,设计出基于改进CRITIC—CPM的科技奖励评价模型。设计出的模型试图通过两次降维运算来实现对评审项目的科学评价,极大限度地排除人为因素的干扰,使得评价结果更趋科学合理。

摘要：在分析现有对专家权威性和可信度测量方法的基础上,提出了一种考虑专家权重的科技成果模糊综合评价方法。该方法运用教育与心理测量理论中的信度系数建立专家权重,在模糊综合评价模型的专家评分环节考虑评审专家的水平差异,从而通过方法设计来控制专家评审行为,减少科技成果评价工作中的人为操纵因素的影响。实证分析表明,该模型具有可操作性和实用性。

摘要：本文从实物投资的角度,考虑了委托代理下的管理者内生化薪酬问题,研究了管理者特质(乐观和自信)对投资时机和最优薪酬的影响。利用实物期权方法,本文得到了最优薪酬的解析解。研究发现合理的薪酬可以消除股东-管理者之间的委托代理问题。最优股权份额随着管理者的乐观、自信程度增加而减少;最优投资时机随着管理者的乐观、自信程度的增加而降低。同时,乐观自信的管理者更偏向于外部融资。

摘要：不同于“信息效率”观和题材“炒作”观,从数据权力的视角出发,提出企业数字化转型将为内部管理者带来一种新的权力资源即“数据权力”,基于2007—2020年中国A股上市公司的相关数据,实证检验企业数字化转型对股价同步性的影响以及作用机制。研究结果显示,企业数字化转型会显著提高股价同步性。机制分析发现,数字化转型会增加内部机会主义行为和外部监管难度,并藉由这两条路径导致股价同步性上升。拓展性研究表明,数字化转型对股价同步性的影响在管理层权力较强和外部环境不确定性较高的企业中更为显著。因此,应高度重视数字化转型的“双刃剑”效应,一方面,企业内部监督治理需要与前沿数字技术深度融合;另一方面,政府部门出台的制度设计和措施也应当在企业特质信息披露的“激励-约束”上做出更大的优化努力。

摘要：银税互动是中国解决中小微企业融资问题的金融创新。文章在政府刺激投资政策(财政补贴和税收减免)下研究银税互动设计与中小微企业投融资问题,采用实物期权方法,并运用资产定价理论和动态规划理论解析地得到了企业各未定权益价值以及企业决策结果。通过静态比较分析,文章发现与税收减免政策相比较,财政补贴的企业投资加速,破产风险较低,企业价值较高,对应银行紧缩的信贷政策。在债务融资结构方面,企业一般选择银税互动融资。但是,对于财政补贴政策而言,在较稳定的金融环境下,企业会选择银税互动和民间借贷混合的融资方式。此外,文章从企业基本面角度发现,对于波动率较低的企业,银行应采取宽松的信贷政策;对于波动率较高的企业,银行应采取紧缩的信贷政策。最后,从企业和政府角度均发现,在政府政策中财政补贴可能占优。

摘要：文章根据2002年1月至2013年12月中国虚拟经济的运行状况,考察中国虚拟经济运行过程的景气走势。首先在确定虚拟经济景气监测内容的基础上,从虚拟资本供需、市场活跃程度、虚拟经济波动性三个方面设计虚拟经济景气监测指标体系;然后运用时差相关分析方法将指标体系分为先行、一致、滞后三个指标组;最后根据合成指数的编制原理,分别编制了虚拟经济先行、一致、滞后合成指数。

摘要：研究目标:测度我国八大综合经济区农业绿色全要素生产率,并考察其时空演化特征及影响因素。研究方法:利用非期望MinDS超效率-MetaFrontier-Malmquist模型测度我国农业绿色全要素生产率的超效率MinDS-MetaFrontier-Malmquist-Luenberger指数,通过核密度估计分析我国八大综合经济区农业绿色全要素生产率的时空演化特征,利用空间计量模型考察农业绿色全要素生产率的空间敛散性。研究发现:2001~2018年期间,我国八大综合经济区农业绿色全要素生产率皆实现较好的增长,其中西南经济区增长最快,东北经济区增长最慢;基于技术同质与异质的农业绿色全要素生产率变化具有时间、空间及区域差异性;经济发展水平、农民收入水平、财政支农水平、农业结构、资源利用情况及环境污染治理水平等因素对我国农业绿色全要素生产率产生不同程度的影响。研究创新:利用非期望MinDS超效率-MetaFrontier-Malmquist模型对农业绿色全要素生产率进行测度。研究价值:对推进我国区域绿色农业协调与高质量发展具有积极的现实意义。

摘要：宏观审慎监管应视所有金融机构为一有机整体。银行业系统性金融风险监管的核心是构建一个以宏观审慎监管为基点的银行业监管制度。在这一制度下,实行专业化监管和统一监管相结合。宏观审慎监管制度的设计需要运用系统科学方法从制度建设和运行机制两方面考虑。