长城动漫并购业绩不彰 现金吃紧负债高

　　自2014年开始，被长城影视集团收入麾下的四川圣达在资本市场上高举高打，先后斥资10.16亿元高溢价并购了7家游戏、动漫公司，借此实现了从一家煤炭公司向游戏、动漫公司的转型。但是两年时间过去了，这家已经更名为长城动漫的上市公司并未像投资者期待的那样一飞冲天，其股价一直萎靡不振，业绩也是乏善可陈。

　　长城动漫2015年年报显示，报告期内长城动漫营业收入3.57亿元，同比下降了20.45%;净利润1838.65万元，同比下降75.4%。其中营业收入中的57.90%还是依赖于四川圣达原有的炼焦行业;2015年实现净利润1838.65万元，但扣除非经常损益，净利润则亏损1805.61万元。

　　今年5月，在长城动漫的2015年年度股东大会上，公司审议通过了对子公司四川圣达焦化有限公司60万吨焦炭生产线的关停提案。这意味着长城动漫将不再从事焦炭的生产，彻底转型为涵盖动漫设计、制作、动漫游戏、创意旅游和玩具销售等动漫业务的大型文化类企业，但是公司近两年的动漫以及相关产业的业绩并不乐观。

　　2014年至2015年期间，长城动漫通过不断的资产注入以及收购来切入动漫等行业：5亿元收购新娱兄弟，评估增值12700%;1.85亿元收购滁州创意园，评估增值18%;1.4亿元收购杭州长城动漫，评估增值65%。上述交易都为关联方交易。另据统计，长城动漫收购的公司中共有5家在并购时伴有业绩承诺，2015年总计承诺净利润6960万元，预计2016年度、2017年度的业绩承诺分别为8973万元、11573万元。

　　另一件蹊跷的事情是，宏梦卡通被长城动漫视为产业链中“动漫形象原创设计”的重要角色。但在取得宏梦卡通股权不久后的2015年7月，长城动漫便将宏梦卡通旗下核心IP“虹猫蓝兔”全部商标及著作权以5500万元价格出售。此项资产出售为长城动漫取得1500万元的投资收益。

　　据长城动漫2015年年报，截至去年末，其货币资金为3098.48万元，而负债率已达65.59%，远高于同行业上市公司33%的平均负债率水平，2015年长城动漫投资活动产生的现金流量净额为-1.92亿元，同期筹资活动产生的现金流量净额1.14亿元。而其一季报显示，长城动漫投资活动产生的现金流量净额为-1861.06万元，同期经营活动产生的现金流量净额也开始转负，为-1453.17万元。同时，今年一季度，长城动漫亏损1912.46万元，扣非后的亏损更是达到2029.93万元。